“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的(de)指(zhǐ)示作(zuò)用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离(lí)，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南出口增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口的(de)数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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