今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联(lián)网和医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不(bù)同(tóng)份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投(tóu)资(zī)方向的基(jī)金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度加(jiā)大了(le)对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的(de)前(qián)海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持(chí)情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年(nián)持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在一(yī)季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会：中(zhōng)国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的(de)银(yín)行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们(men)将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表行(xíng)业(yè)为互联(lián)网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的(de)投资性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大(dà)部(bù)分的(de)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的(de)市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是(shì)由(yóu)于基数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集(jí)采的(de)预期(qī)，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的(de)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司可(kě)能会出现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未(wèi)来(lái)，我(wǒ)们(men)预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地市场(chǎng)向(xiàng)上的(de)决(jué)定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经济修(xiū)复(fù)有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有(yǒu)望受益(yì)于(yú)经(jīng)济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未(w上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好èi)来经济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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