大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记(jì)习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志(zhì)为核心的(de)党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各(gè)部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个(gè)大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图(tú)发(fā)动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰(lán)方(fāng)面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现(xiàn)统一(yī)，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心(xīn)等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么年中的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比2016年(niá猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么n)弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济(jì)回(huí)升可(kě)能(néng)不会持(chí)续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由此导致这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明(míng)确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获(huò)取超(chāo)额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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