今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场(chǎng)从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获批(pī)发售，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(z天之蓝52度多少钱一瓶é)上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市(shì)场对(duì)国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重杰(jié)也(yě)表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基(jī)金指数投资(zī)部副天之蓝52度多少钱一瓶(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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