关注(zhù)市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通(tōng)胀是(shì)否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外(wài)投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的(de)境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)需(xū)与(yǔ)外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协(xié)议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资(zī)者需同(tóng)时申请成为场外结(jié)算公司的清(qīng)算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易(yì)处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易(yì)规(guī)则》第一百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规(guī)定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不(bù)进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)所深表(biǎo)歉(qiàn)意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第十次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢(màn)加息(xī)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落(luò)地效应(yīng)以及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库存预(yù)估(gū)下降的原(yuán)因来自(zì)于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身基本(běn)面供应(yīng)增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量(liàng)持(chí)平且(qiě)马来西(xī)亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量的(de)季(jì)节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产以及(jí)印尼(ní)国内出(chū)口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能(néng)大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国(guó)内，存在抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年(nián)度(dù)时(shí)间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对(duì)于(yú)油脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持(chí)续(xù)存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预(yù)期当中，因此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和(hé)食(shí)用消(xiāo)费(fèi)各(gè)占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的(de)，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作用。

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