大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力得到(dào)缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没国v是不是国5，国v与国vl的区别有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报(bào)季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风险需要(yào)密(mì)切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后，指数的(de)第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。国v是不是国5，国v与国vl的区别2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期(qī)的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济(jì)回升(shēng)可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的(de)美(měi)联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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