“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美(měi)发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可(kě)能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的(de)指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济(jì)带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出(chū)口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济(jì)增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球(qiú)经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　秋以为期句式特点，秋以为期句式判断

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对(duì)于中国出口的拖累(lèi秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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