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蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)一：低(dī)估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是(shì)包括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和运营商在(zài)内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗至2022年底(dǐ)，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初以来的大幅上涨后(hòu蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗)，当前这(zhè)些板块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场整体，较高的(de)分红也成(chéng)为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之二：政(zhèng)策的(de)持续支撑和(hé)催(cuī)化(huà)

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一(yī)路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年(nián)之(zhī)际(jì)，从沙伊(yī)和解、中俄深化合(hé)作联合声(shēng)明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在即(jí)的(de)第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关(guān)利好不(bù)断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关(guān)政策(cè)密(mì)集出台。今(jīn)年国(guó)务(wù)院改组又(yòu)新(xīn)设(shè)国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持(chí)续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修复预(yù)期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人(rén)民(mín)币(bì)升值的全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源(yuán)链整体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源产业链作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同(tóng)时下(xià)游需求(qiú)基本(běn)集中在国(guó)内市场的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一(yī)，将(jiāng)充分(fēn)受(shòu)益于(yú)人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗(zhe)三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商等之外，当前(qián)我们建议关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点(diǎn)支(zhī)持(chí)的战略性产业(yè)之(zhī)一，近年(nián)来经历了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面(miàn)，随着(zhe)全(quán)球航(háng)运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮(lún)船的订单大幅提(tí)升(shēng)。另一方面，国企(qǐ)改革推动造(zào)船企(qǐ)业重组整合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制(zhì)造(zào)业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩确(què)定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债属性(xìng)突出。经济增速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩(jì)成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高。同(tóng)时近几年，高速(sù)公路及铁路板块(kuài)上市公司更(gèng)加注重投资(zī)人回(huí)报，多家公司发布(bù)股东(dōng)回报计(jì)划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基(jī)本(běn)面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估(gū)值也具备修(xiū)复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社(shè)融仍(réng)有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处(chù)于(yú)2016年(nián)以来11.6％的(de)较(jiào)低位置，修复空(kōng)间较大。