财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究精(jīng)选混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的(de)产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个(gè)很(hěn)重(zhòng)要的(de)临界值，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实(shí)了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力。在一季(jì)度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者(zhě)采访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票(piào)的(de)估值体系还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今(jīn)年一季(jì)度仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)A几十块钱的阿富汗玉是真的吗I，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在几十块钱的阿富汗玉是真的吗还是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不(bù)太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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