昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他(tā)上述(shù)提到的(de)观(guān)点及(jí)其能实(shí)现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自(zì)的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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