北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然(rán)高度看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最(zuì)初觉(jué)得走对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发(fā)现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋(qū)势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代(dài)很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的(de)事物(wù)永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行业的(de)变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司(sī)，我们(men)希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样(yàng)的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的(de)那(nà)一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在(zài)目(mù)前的(de)情况下(xià)，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们(men)承担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行投资方(fāng)法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知道需要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释(shì)，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一(yī)季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会(huì)受到(dào)不(bù)良贷(dài)款等一系(xì)列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这(zhè)一团队的(de)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作(zuò)出(chū)错(cuò)误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价(jià)格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的(de)工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济(jì)中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为(wèi)股票(piào)回(huí)购将同时对股东和(hé)公司自身的(de)运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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