金融界5月23日 万物(wù)皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周(zhōu)期轮回(huí)的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最后一(yī)个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商(shāng)品交(jiāo)易所交易的(de)白糖主力(lì)期货合(hé)约收盘(pán)成功(gōng)站上(shàng)7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是，如此关(guān)键的信息湮没在五一(yī)假期的(de)兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘(pán)中继续(xù)狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力(lì)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖主力(lì)合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内(nèi)，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三(sān)个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)盘中(zhōng)就创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高(gāo)点，随即白糖期(qī)货开(kāi)始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合(hé)约(yuē)价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺席过。而形成这(zhè)种周期的原因与白糖期货(huò)的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从根本(běn)决定了白(bái)糖(táng)周期(qī)到来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)，白糖(táng)现(xiàn)货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅(fú)约(yuē)20%。与历(lì)史对比(bǐ)来(lái)看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给(gěi)方面，减(jiǎn)产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协(xié)会发布(bù)的全国食糖产德国对中国友好吗，德国对中国怎么样销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除(chú)云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除德国对中国友好吗，德国对中国怎么样云南(nán)地(dì)区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前(qián)期受(shòu)不利(lì)天气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖(táng)产量延续下滑(huá)趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全(quán)国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约80万(wàn)吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖(táng)料作(zuò)物种植面(miàn)积增(zēng)长有限，国内糖料(liào)作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持(chí)平稳，年(nián)产量(liàng)在1000万吨左右(yòu)。目(mù)前国内食糖消费量每年在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过(guò)进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报报道，联合国(guó)粮食(shí)及农业组织（粮(liáng)农组织）发布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价(jià)格指数出现1年以(yǐ)来的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米的世(shì)界报(bào)价上(shàng)涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国(guó)和地区(qū)包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖产(chǎn)量(liàng)约(yuē)占全球总产量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳大(dà)利亚(yà)和(hé)印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖(táng)国之一(yī)，印度正面(miàn)临(lín)甘蔗产量(liàng)下降危机，加(jiā)上政府实(shí)施(shī)的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案(àn)。

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