周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机(jī)构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部(bù)分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价(jià)，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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