金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事宜中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等(děng)事(shì)项(xiàng)向中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资(zī)范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台(tái)，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易(yì)平台(tái)为(wèi)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获(huò)得(dé)场外(wài)结(jié)算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的(de)处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境内银(yín)行开立人(rén)民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以及符合(hé)中国(guó)人(rén)民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及额(é)度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调(diào)整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场开(kāi)展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关(guān)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资(zī)者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订配套(tào)的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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