今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等(děng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末(mò)，这(zhè)些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技(jì)指数(shù)为代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季(jì)度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市(shì)值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的(de)前(qián)十(shí)只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一(yī)季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网(wǎng)和先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规(guī)整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的(de)投资(zī)性价(jià)比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大(dà)部分的企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由于(yú)基数效(xiào)应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受(shòu)到(dào)一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的(de)调整，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和(hé)板块更有望受益(yì)于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿技术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来经济周期(qī)中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如(rú)电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的机(jī)会：关(guān)注基本(běn)面夯(hāng)实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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