美国(guó)银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该行并(bìng)未经历(lì)超出正(zhèng)常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继(jì)续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科(kē)技(jì)以(yǐ)及生(shēng)物医(yī)学(xué)初(chū)创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有(yǒu)大(dà)量(liàng)的(de)数(shù)字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康(kāng)银行面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周(zhōu)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某(mǒu)些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本(běn)面强劲(jìn)且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波(bō)动已引起官(guān)员(yuán)及监管机构(gòu)越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担(dān)心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款(kuǎn)安全(quán)的高度(dù)担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达(dá)尔边(biān)疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平(píng)方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率(lǜ)和存款机制(zhì)利(lì)率从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油(yóu)期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年(nián)12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势(shì)更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机(jī)事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫(gōng)对(duì)此发布的一份(fèn)评估(gū)文件警告(gào)称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严(yán)重后果(guǒ)，在(zài)三(sān)种预期情形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服(fú)务业(yè)以及(jí)综合(hé)PMI均低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会(huì)议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币(bì)政(zhèng)策路(lù)径，如(rú)果6月(yuè)初之(zhī)前高(gāo)利率带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银(yín)行业危机(jī)的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不(bù)同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债(zhài)务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的(de)基(jī)础。本(běn)周美(měi)国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油国(guó)为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本(běn)全(quán)部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联(lián)储连续大(dà)幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗能已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察(chá)。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进(jìn)入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回(huí)暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的(de)压力(lì)，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合(hé)加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备(bèi)施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差(chà)，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青(qīng)原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且随(suí)着(zhe)集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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