金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者合法权(quán)益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外(wài)投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内清she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态算机构(gòu)和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名(míng)义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债务(wù)登记(jì)及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每(měi)日(rì)基于(yú)双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间(jiān)净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币(bì)购售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融(róng)机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银(yín)行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易(yì)报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文(wén)件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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