金融界(jiè)5月15日消(xiāo)息 央行今日进行1250亿(yì)元(yuán)1年期MLF操作，中标(biāo)利率为2.75％，与(yǔ)此前持(chí)平(píng)。本周有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周(zhōu)五曾经(jīng)有消(xiāo)息称本月MLF中标(biāo)利率有可(kě)能下(xià)调(diào)，但是机构(gòu)分析，央行行(xíng)长(zhǎng)易纲曾在(zài)3月公开表(biǎo)示目前实际利率的水平(píng)是比较(jiào)合适(shì)，且4月(yuè)28日政治局(jú)会(huì)议对一季度的经(jīng)济复(fù)苏(sū)给予充(chōng)分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构杠(gāng)杆率(lǜ)提(tí)升。5月是缴税大(dà)月，需要关注下(xià)周缴税周对(duì)资金面可能造成(chéng)的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行协定存款及通知存(cún)款自律上限将下调，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调幅度(dù)为(wèi)30BPS，其它(tā)金(jīn)融机构降幅为50BPS。中信证券分(fēn)析，预计银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款利率(lǜ)上限(xiàn)的下调(diào)有(yǒu)助于缓解银行净息差(chà)偏窄(zhǎi)的问题。

　　国(guó)君宏观研究指(zhǐ)出，近期部分银行(xíng)调降(jiàng)存(cún)款利率，严格上不(bù)算降(jiàng)息(xī)，属于(yú)“利率(lǜ)市(shì)场化”的进一步深化(huà)。本(běn)轮存款利率调降(jiàng)背后(hòu)的原(yuán)因，是储蓄偏(piān)高、资金(jīn)空(kōng)转增(zēng)叠加银行(xíng)净息(xī)差收窄。因此，存款利率客(kè)观上(shàng)可(kě)减轻银行负(fù)债成本(běn)，但是(shì)这(zhè)并不足以(yǐ)触发超额储蓄大规模转为消(xiāo)费及向金融资产流入(rù)。

　　（1）近期部分(fēn)银行(xíng)调(diào)降存款利率，严(yán)格上(shàng)不算降息(xī)，属于“利率市场(chǎng)化”的推(tuī)进。2023年4月以来，河南、广东等多地中小银行（地方农商行为主）发布(bù)公告下调人民币存款挂牌利率，下调(diào)幅度(dù)在10-45bp不等。据(jù)《经(jīng)济观察网》等权威媒体报道，5月15日起银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限将(jiāng)下调(diào)，引发“降息潮”的(de)热议。不过，作为我国利率体系的“压舱石”，1年期(qī)存(cún)款基准利率（整存整(zhěng)取）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此(cǐ)本轮银行存款利率调(diào)降严格意义上并非真的降息(xī)。归根(gēn)结底，本轮存款利率调降(jiàng)也属于(yú)“利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降背后(hòu)，是储(chǔ)蓄偏高(gāo)、资金空转(zhuǎn)增(zēng)叠加银行净(jìng)息差收窄。一、2023年初的人民币存款维持(chí)高位，居民储(chǔ)蓄(xù)释放速度(dù)较慢。因此，存款利率调降背景下，居民储蓄(xù)有望进一步流(liú)出，更多流向消(xiāo)费(fèi)、房贷、资本市(shì)场等(děng)。二、资(zī)金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢回落(luò)，资金杠杆明显抬(tái)升，资金空转有所加剧。存款利率调降一(yī)定程度上(shàng)可以疏通流动(dòng)性淤(yū)积，支撑宽信用(yòng)进程(chéng)。三、MLF等政策微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人利率(lǜ)接(jiē)连调降后(hòu)，银行净息差大幅收窄(zhǎi)，尤其(qí)是城商行、农商行，因此压降存款成本、规范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存款(kuǎn)利率调降客观(guān)上将减(jiǎn)轻银行负(fù)债成本，但我们(men)认为，这并不足以触发(fā)超(chāo)额储蓄大规模(mó)转为消费及(jí)向金融资产(chǎn)流(liú)入；回归基本(běn)面(miàn)来(lái)看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延续，仍将利好高股息微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人资产和长期国(guó)债。客观上，本轮银行(xíng)下降存款利率(lǜ)的效果(guǒ)与(yǔ)2022年4月、9月的效果类(lèi)似，可以降低负债(zhài)端成(chéng)本(běn)，保护银行净息差。当前流动性淤积仍未缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利(lì)率调降，理论上可以(yǐ)促使存款搬家，促使超额储蓄流(liú)出(chū)，更多转化为消费。但我们觉得刺激难度较大，倾向于(yú)认为消费环比修复最快的时候已(yǐ)经过去。再回归经济基本面来看(kàn)微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组合(hé)的延续，意味(wèi)着长端利率仍有望继续下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人