美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内(nèi)的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银行发(fā)布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区(qū)银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一(yī)地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本(běn)密集型的科(kē)技以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证(zhèng)会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州(zhōu)政府官(guān)员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过(guò)做空某些地区(qū)银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区(qū)银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金(jīn)融(róng)机(jī)构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中(zhōng)度担(dān)心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位于(yú)俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也(yě)遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自(zì)身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现(xiàn)的(de)是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息(xī)对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大(dà)宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工(gōng)组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)，市场担(dān)心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再(zài)次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化(huà)成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获(huò)得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数(shù)据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利率带(dài)来的风险事(shì)件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议(yì)息(xī)会(huì)议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的(de)表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅(fú)减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的(de)中东产(chǎn)油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他(tā)利多(duō)因(yīn)素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度(dù)。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外(wài)，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也(yě)尚未有明确(què)的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关(guān)的(de)交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价(jià)格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加(jiā)终(zhōng)端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系x;'>反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系。”中信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化分析(xī)师董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当(dāng)周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产(chǎn)利(lì)润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难(nán)有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂(liè)解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货(huò)市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负反(fǎn)馈有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英(yīng)力(lì)士(shì)重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调(diào)油驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油(yóu)价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的态(tài)势。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目(mù)前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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