个人(rén)养老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了(le)36个(gè)试点城市(shì)和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进。据人(rén)力资源和社会(huì)保障部(bù)数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深(shēn)度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年(nián)之际(jì)，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切实(shí)可行的(de)产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该(gāi)行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前(qián)表示(shì)，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的(de)全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期(qī)组织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不(bù)断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意(yì)识和(hé)财务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专业(yè)投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金(jīn)第三(sān)支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务(wù)的(de)方式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内(nèi)容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好(hǎo)地(dì)实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休的投资(zī)者(zhě)也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较(jiào)为清(qīng)晰(xī)地(dì)区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极(jí)发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行(xíng)等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每家机构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基于客户需(xū)求和自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不(bù)熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年(nián)底开通了(le)个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济(jì)状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划(huà)，也(yě)需要业务人员及(jí)其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到(dào)退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的(de)现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保(bǎo)险参(cān)保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关(guān)于促(cù)进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的(de)主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多(duō)家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据(jù)客户(hù)需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不(bù)同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三(sān)大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的(de)年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服(fú)务体系均(jūn)是(shì)公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前(qián)公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始(shǐ)投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会(huì)怎样(yàng)理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海地(dì)区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业(yè)员工、学(xué)校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企(qǐ)业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄(líng)群体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资金存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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