个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)正在(zài)获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要(yào)的代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的(de)铺(pù)开和推广中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大型(xíng)券商们(men)财富(fù)管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上(shàng)线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资(zī)格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本(běn)实现(xiàn)了养老(lǎo)公(gōng)募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多(duō)元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的(de)服(fú)务办理体验，产品布(bù)局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户(hù)对(duì)于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提(tí)供切实可(kě)行(xíng)的(de)产品评(píng)估体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资(zī)者来说，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何(hé)投资也(yě)令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择(zé)到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(s脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思hè)会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商(shāng)在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的(de)长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一(yī)站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具(jù)体而(ér)言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个人(rén)养老金活(huó)动，为企业(yè)单(dān)位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务(wù)路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多(duō)家(jiā)获资(zī)质的机(jī)构(gòu)正式(shì)展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会(huì)根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆(fù)盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营规模(mó)的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一(yī)定投资意(yì)识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群(qún)可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金(jīn)投(tóu)资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客(kè)及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的(de)客(kè)户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段的(de)客户提供专业的(de)、一(yī)对一(yī)的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回(huí)撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金(jīn)自(zì)成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户(hù)保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投(tóu)资收(shōu)益(yì)的客户(hù)，可以配(pèi)置(zhì)一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的(de)养老(lǎo)需(xū)求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的(de)银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划(huà)业务合(hé)规性(xìng)，为不同的(de)客户提(tí)供基于客(kè)户(hù)需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺(cì)激(jī)了不少本(běn)来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在截(jié)至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金账户(hù)的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出(chū)台(tái)了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要(yào)业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的(de)2023清华(huá)五道(dào)口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要(yào)保(bǎo)险产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披(pī)露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括(kuò)为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到(dào)具(jù)体的产品设(shè)计(jì)之中。其(qí)个(gè)人(rén)养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另(lìng)类资(zī)产，丰富(fù)投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基(jī)金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思(hé)金融服务体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在(zài)第二(èr)、三(sān)支(zhī)柱上的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步(bù)建立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人(rén)养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单(dān)位(wèi)组织(zhī)来了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部(bù)分(fēn)在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不(bù)久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不(bù)同的(de)想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下(xià)药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到(dào)，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客(kè)户则(zé)是认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业务过程(chéng)中的(de)“困(kùn)境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公(gōng)募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活(huó)和经济状况才是更重要的(de)。

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