A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段，中国(guó)移动股价(jià)周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求近3年(nián)的(de)茅台手(shǒu)中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可(kě)危。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化(huà)下，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来(lái)最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台(tái)这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端(duān)白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下(xià)，以及(jí)今(jīn)年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历(lì)回调(diào)，公司(sī)股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一历(lì)史性事(shì)件背后，除(chú)了离不开国家政策(cè)持续推进的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆火(huǒ)的(de)人工智能两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这个(gè)新概(gài)念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前(qián)美股市值前(qián)十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步已成提升生产力(lì)的重要(yào)因素，二级市场对科技(jì)企业的态(tài)文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求度(dù)能一(yī)定(dìng)程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表(biǎo)的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化(huà)深度(dù)转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司作为国(guó)企数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业务的需(xū)求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道(dào)运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，根据(jù)光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故(gù)事(shì)引发(fā)市场热议。即(jí)很长一段时间以来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的(de)上(shàng)市公司，在(zài)风(fēng)光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那(nà)些(文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股价(jià)超越(yuè)茅(máo)台并(bìng)一度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业(yè)景气度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能(néng)否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归(guī)结为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方面(miàn)，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽(suī)掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承(chéng)担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也就不能(néng)无拘(jū)束(shù)地(dì)涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需(xū)要持(chí)续不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如(rú)此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务(wù)数据(jù)可以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差(chà)别(bié)不大，销售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来(lái)看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的(de)最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意(yì)味着届时全年(nián)资本(běn)开支(zhī)占收入比重(zhòng)将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加(jiā)速转型下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此外，公(gōng)司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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