A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若(ruò)均按(àn)照A股(gǔ)股价等数据计(jì)算，则其(qí)总市(shì)值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等一(yī)系列热点催(cuī)化(huà)下，中国移动(dòng)今年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎(hū)仅(jǐn)在原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫 数字经济(jì)时代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应着(z练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益he)国内经济趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当(dāng)时基建大发展时(shí)期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工(gōng)商(shāng)银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白(bái)马(mǎ)股大牛市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州(zhōu)茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的(de)高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这(zhè)一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智能两大概念加持，还(hái)有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成(chéng)提升(shēng)生(shēng)产力的(de)重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度(dù)能一定程度显示出(chū)科技企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎(hū)也(yě)预(yù)示(shì)着市(shì)场中(zhōng)的积(jī)极现练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益(xiàn)象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深度(dù)转型的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流的主力军。信(xìn)达证(zhèng)券(quàn)研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当(dāng)，积(jī)极布局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随(suí)算力(lì)网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算(suàn)业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数(shù)字科技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的(de)新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有(yǒu)另一个(gè)故事(shì)引发市(shì)场(chǎng)热(rè)议(yì)。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之(zhī)后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市(shì)值(zhí)上超越(yuè)茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船(chuán)舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原因跌(diē)跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业(yè)景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅(máo)台凭(píng)借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股价(jià)能(néng)否(fǒu)持续上涨以及维持(chí)高(gāo)位，市场普遍观(guān)点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方(fāng)面的问题，中国移动(dòng)本(běn)质(zhì)作(zuò)为通信基础设施企(qǐ)业，需(xū)要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的(de)生意(yì)，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利(lì)率更(gèng)是有(yǒu)着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重(zhòng)心已(yǐ)转向产(chǎn)业互(hù)联(lián)网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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