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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可能不得(dé)不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时(shí)间，看看经济(jì)数据(jù)表现再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确信(xìn)没(méi)有必要(yào)加息(xī)。

　　布(bù)拉(lā)德还表示(shì)，他(tā)认为美(měi)联储仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的(de)境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内地基础设施机(jī)构之间在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互(hù)联互(hù)通(tōng)的(de)机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初(chū)期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互(hù)换集(jí)中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完(wán)成内地(dì)银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外(wài)结算公司(sī)的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情(qíng)况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发(fā)布(bù)关(guān)于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续(xù)发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市(shì)企业一季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量(liàng)上涨(zhǎng)和(hé)毛(máo)利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在(zài)价格持续(xù)下跌后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节(jié)性减产以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)较好(hǎo)。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期(qī)，因产量处(chù)于年内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依(yī)然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产地(dì)的累库(kù)必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多(duō)因素(sù)驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更长的年谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么(nián)度(dù)时间周期来看(kàn)，在(zài)厄(è谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么)尔尼诺气(qì)候(hòu)的预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另(lìng)外国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕比和当(dāng)前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一(yī)段时期(qī)内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消(xiāo)费(fèi)必需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作(zuò)用。

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