5月以来，嘉(jiā)实基(jī)金、博(bó)时基金、富国基金、南方基(jī)金等多家头部公(gōng)募基金密集申(shēn)报了跟踪海外半(bàn)导(dǎo)体指数(shù)笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音QDII产品(pǐn)，布局全球半导(dǎo)体市(shì)场，引发业内(nèi)广泛关注(zhù)。

　　从国(guó)内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一(yī)季度的(de)持(chí)续(xù)回调后，半导体板(bǎn)块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内(nèi)超半数(shù)半(bàn)导体主题ETF产品份额(é)出现正增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为(wèi)，资(zī)金(jīn)对半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板(bǎn)块中长(zhǎng)期投资价值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)年内(nèi)表现震荡，但随着国产(chǎn)替代持(chí)续推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动(dòng)下(xià)，板块细分领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块(kuài)表现(xiàn)来(lái)看，在(zài)经历一季度的持续回调后(hòu)，半(bàn)导体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬(xún)以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌(diē)。以(yǐ)中证全指半导体指数表现为(wèi)例，该指数在4月6日攀(pān)至年内高位(wèi)后便开始不(bù)断(duàn)下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导(dǎo)体与半(bàn)导体生产设(shè)备板块周(zhōu)跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意(yì)的是，尽管板(bǎn)块(kuài)持续下跌(diē)，但资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告(gào)负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导(dǎo)体芯片ETF月内份额(é)增幅(fú)居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看(kàn)年(nián)内半导体芯片主题(tí)ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所(suǒ)中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份(fèn)额出现下降外，其余产品份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实(shí)上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近(jìn)期半导(dǎo)体板块持(chí)续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏(sū)不及预期主要原因，一是国产替代进程不(bù)及预期，国内半导体企业相比海外半导体大厂起步(bù)较晚，在技术(shù)和(hé)人才等方面存(cún)在差距，在国产替代过程(chéng)中产品(pǐn)研发(fā)和(hé)客户导入(rù)进程可能(néng)不及(jí)预期(qī)；二是下游需求(qiú)不及预(yù)期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球(qiú)电(diàn)子产品等终端需(xū)求可(kě)能(néng)不及预期，从而导致对半导体产品需(xū)求量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体(tǐ)行业正处于(yú)下行筑底的阶段(duàn)，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为有望于今(jīn)年看(kàn)到拐(guǎi)点(diǎn)的(de)出现”田(tián)光(guāng)远表示，在本轮周期中，率先回暖的种类要看芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性和份额提升属性的(de)环(huán)节会率先回暖。一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济体重要的构(gòu)成央国企对资产(chǎn)回报提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提(tí)升也(yě)会更(gèng)加依赖数字化，成本(běn)效率(lǜ)提升是数字化(huà)的长期关键驱动力(lì)，另一方面短周期维度数字(zì)经济有顺周期(qī)属性(xìng)，经济复苏会加大(dà)企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副总监、九(jiǔ)泰泰富(fù)灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源表示，首先，回顾年(nián)初以来半导体板块上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处(chù)于底(dǐ)部位置；另(lìng)一方(fāng)面市(shì)场预期基本面即将见(jiàn)底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从年初到(dào)4月初半导(dǎo)体指数出现了一定(dìng)的(de)反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的(de)股(gǔ)价其(qí)实是过(guò)度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬(xún)半导(dǎo)体一季报(bào)披露，整(zhěng)体呈现强预(yù)期(qī)、弱现实的(de)表现，再加上AI主题的降温，综合因素(sù)引(yǐn)起行业近期的持(chí)续(xù)回调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资者对板块(kuài)价值(zhí)的肯定，多位业(yè)内(nèi)人士也表示，长期看(kàn)好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实(shí)基(jī)金田光(guāng)远表示，从基(jī)本面(miàn)上，人工(gōng)智(zhì)能给半导体带来了新的需求增量(liàng)，从周期(qī)视角，预(yù)计未来1-2个季度虽然(rán)会有(yǒu)一定(dìng)业(yè)绩的(de)压力，但一方面(miàn)需求会重新复苏，笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音另(lìng)一方面(miàn)中国半导体企业(yè)有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外(wài)，估值方面，半导(dǎo)体板块(kuài)估值(zhí)波(bō)动较大，且子板块(kuài)和(hé)细分线索较(jiào)多，始终有估(gū)值合理甚至低估(gū)的机会出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前该(gāi)板块(kuài)很多优质的公司处(chù)于历史估值分位低位区间，随(suí)着需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品的突破(pò)，会(huì)有形成很好的投资机会。他(tā)进一(yī)步(bù)表示，人类历史经历了三次工业革命，前两次都是(shì)以(yǐ)能源为对象进(jìn)行创新，第三次是信息为(wèi)对象(xiàng)进行创新，当(dāng)前阶段的(de)人工(gōng)智能从感知智(zhì)能走(zǒu)向认知智能后，将(jiāng)对人(rén)类生产力的(de)提升(shēng)产生巨大的(de)影响，也会开启(qǐ)新一轮的(de)工业(yè)革命，它是信息革命经历了个人电(diàn)脑、互(hù)联(lián)网革命和移动互联网(wǎng)革命后在万(wàn)物智联层(céng)面(miàn)的延伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方(fāng)面全面影响人类社(shè)会。当(dāng)前仍处于(yú)新(xīn)一(yī)轮产业(yè)革(gé)命爆(bào)发(fā)的早期的阶段，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪(làng)潮下(xià)，人(rén)工智能(néng)对(duì)云管端各方面都产生了(le)影(yǐng)响，云侧变(biàn)化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新的投资(zī)方(fāng)向(xiàng)，如算力芯片(piàn)的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智(zhì)能应用的落(luò)地，端(duān)侧(cè)和网侧的新硬件也会(huì)产生新的投资(zī)机会。因此我(wǒ)们长期(qī)看(kàn)好半导体的投资(zī)价值。”田光远建议投资者(zhě)长期关注该板块投资机会，他认(rèn)为可以重点(diǎn)配置的(de)主线包(bāo)括以AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后的(de)复苏线、以(yǐ)及(jí)以半导体设备材料国产(chǎn)化为代表(biǎo)的(de)制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金经理刘慧影也(yě)表示(shì)，2023年全(quán)面(miàn)看好整个半导体(tǐ)板块(kuài)，其中(zhōng)，从半导体国产化为(wèi)主(zhǔ)的设(shè)备(bèi)材料EDA板块(kuài)，到下(xià)笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音游需(xū)求为主(zhǔ)的芯片设(shè)计都(dōu)会在(zài)今年都有非常好的机会。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的极限(xiàn)制裁(cái)将(jiāng)加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党的(de)二(èr)十大对于科技(jì)安全(quán)的强调为芯片的国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)提供(gōng)了坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近一年的(de)充分调整，股价已经充分(fēn)反映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和(hé)调研半导体行业库存、动(dòng)销数据和重点公司(sī)的边际(jì)变(biàn)化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏(sū)情况，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望未来(lái)，AI的(de)基(jī)础模型训练需(xū)要(yào)大量算力，硬件基(jī)础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节预期将会(huì)受(shòu)益，后续(xù)有望驱(qū)动半(bàn)导体行业持续增长。此外(wài)，半导体设(shè)备公司的一(yī)季报(bào)业绩相对(duì)较强，国产化趋(qū)势仍(réng)在加速推进，后续半(bàn)导体设备(bèi)、材料(liào)也是可(kě)以关注的方向。存储作为半导体中最大的周期(qī)品种(zhǒng)，也可能在年内迎来边(biān)际变化，需要持续动(dòng)态(tài)跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关(guān)注(zhù)景气度修复速度和估值的匹配程度，尽(jǐn)管基本面(miàn)改善的趋势比(bǐ)较确(què)定(dìng)，但改(gǎi)善的过程中股(gǔ)价有可能波(bō)动(dòng)较大，要结合(hé)基本面变化(huà)综合判(pàn)断配置价值，我(wǒ)们也会通过适当调(diào)仓来(lái)平(píng)衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

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