4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉(mián)价(jià)格承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)近(jìn)两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不过接禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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