财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件(jiàn分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗)有关的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行(xíng)和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一(yī)致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没(méi)有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在投票(piào)的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等(děng)于(yú)参考资(zī)产的面值减去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的(de)信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估(gū)。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍(réng)在瑞(ruì)士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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