30年“不败”的可(kě)转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜特的(de)可转(zhuǎn)债搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元(yuán)，30年(nián)可(kě)转(zhuǎn)债历史(shǐ)上从未有过(guò)如此低价可转债，与此(cǐ)同时，各类低价转债(zhài)接连(lián)雪崩(bēng)。分析(xī)认(rèn)为(wèi)，资金(jīn)开始担心退市和(hé)违约风险，纷纷出(chū)逃(táo)。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐观(guān)，自周二盘中冲(chōng)高到(dào)3400点跳(tiào)水之后，市场持续回(huí)落，上证(zhèng)指数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指数和(hé)多(duō)数板块下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业板指数(shù)和科(kē)创(chuàng)50指数也跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一日(rì)有所(suǒ)缩(suō)量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互(hù)联网、建(jiàn)筑、有(yǒu)色等(děng)也跌(diē)超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游等行(xíng)业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北上资金(jīn)却(què)是逆(nì)势抄底，全天净买入(rù)13亿(yì)元。

　　两(liǎng)只转(zhuǎn)债面临退市

　　带(dài)崩(bēng)整个低(dī)价转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退(tuì)市历史(shǐ)，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转债被告知(zhī)要(yào)退(tuì)市，打破了30年(nián)来的可转债(zhài)没有出现正股和转债退(tuì)市的历史。接(jiē)着没几(jǐ)天，*ST搜(sōu)特锁定面值退(tuì)市，搜特转债持(chí)续暴跌，第2只打破(pò)历(lì)史(shǐ)来得(dé)太快。蓝盾转债(zhài)已停牌，而搜特(tè)转债还在交(jiāo)易。

　　退(tuì)市危(wēi)机(jī)之下，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转(zhuǎn)债已经暴跌(diē)19.75％。持(chí)续上(shàng)演断崖式(shì)暴跌，面值(zhí)100元(yuán)的转债如(rú)今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股*ST搜特还(hái)在一(yī)字跌(diē)停，最(zuì)新收(shōu)盘价0.56元，触发面值退(tuì)市已没什么悬念(niàn)。

　　接连(lián)的退市情形，以(yǐ)及(jí)可能(néng)面临的违约。彻底带崩了整个低价转债，过去(qù)的双低策略似乎也不再奏效。思(sī)创转债暴跌(diē)11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力(lì)转债暴跌(diē)8.19％，而正(zhèng)股塞力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等(děng)跌超6％。

　　如(rú)今又(yòu)涌现大批(pī)价格跌(diē)破100元的低价转(zhuǎn)债，而一年前(qián)市场(chǎng)还在关注(zhù)“消灭”100元以下(xià)可转债，一度没有转债价(jià)格低于100元。如(rú)今是多只接连(lián)闪崩断(duàn)崖下(xià)跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商、银行等金融股带动之(zhī)下，一(yī)度冲上(shàng)3400点，而(ér)后快速跳(tiào)水。然后持续(xù)下行(xíng)，今日又跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早盘(pán)一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析(xī)表示(shì)，近期市场波动加剧(jù)，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证(zhèng)券近日策略点评表(biǎo)示(shì)，4月新增社融、新增信贷(dài)、M2同比均低于Wind一(yī)致(zhì)预期，一季(jì)度冲量明显+票据利率下行，数据走弱在方向上不超(chāo)预(yù)期(qī)，但(dàn)幅度较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同(tóng)比走高，冷热不匀再现，居(jū)民中长贷(dài)在1Q脉冲式修复过(guò)后明显(xiǎn)走弱(ruò)，单(dān)月新增(zēng)创历(lì)史(shǐ)新低，与地产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增存款转负；3）私(sī)人部门中长贷仍在(zài)修(xiū)复→全A非金(jīn)融企(qǐ)业盈(yíng)利全年或拾(shí)级(jí)而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差(chà)及财报数据反映的制造(zào)业库存及(jí)产能周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印证(zhèng)复(fù)苏成色需巩固，或提升政策(cè)加码“恢复和扩大需(xū)求”的可(kě)能。

　　前海(hǎi)开(kāi)源基金近(jìn)日也(yě)表示，后续来看市场(chǎng)回落空(kōng)间(jiān)有限：

　　第一(yī)、4月出(chū)口仍(réng)超预期，外需仍有韧性。4月出口(kǒu)同(tóng)比增(zēng)长8.5％，好于(yú)市场预(yù)期，除基数效应外(wài)，欧美的韧性与东盟相对(duì)强(qiáng)劲的需(xū)求均(jūn)支(zhī)撑了外需(xū)，内需同(tóng)样在修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内(nèi)看，4月政治局会议(yì)仍(réng)然强(qiáng)调稳增长，应对弱复(fù)苏下流动性大概率(lǜ)仍然维(wéi)持宽松，同样仍可能有增量政策(cè)出台，对市场均是呵护而非压力；海外看(kàn)，5月(yuè)FOMC会议后市(shì)场(chǎng)基本已(yǐ)定价美联储(chǔ)本轮加(jiā)息已至顶点，仍然(rán)存在(zài)区域(yù)银行风险隐患同时(shí)通(tōng)胀仍在下行下，后续海外(wài)流动性难更(gèng)紧，外资对国内市场的流(liú)出压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体来看，权重板块内部的(de)分化(huà)，热门板(bǎn)块(kuài)交易性的波动是指数(shù)调整(zhěng)主因(yīn)，但在内(nèi)需(xū)修复、外需韧性，且国内政策(cè)呵护延续、外资流出压力不大下市场无大风险，震荡(dàng)修(xiū)复延续。

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