昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施(shī)余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造(zào)成的(de)负面影(yǐng)响，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下(xià)游(yóu)的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝能和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表现并不(bù勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝)乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势(shì)预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的(de)变化(huà)，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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