一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加快、主(zh漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里ǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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