5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金(jīn)研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公客(kè)户留(liú)存的(de)活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下(xià)降较为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行(xí600毫升等于多少斤水，800ml是多少水ng)降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在(zài)银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要(yào)看银行(xíng)自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力(lì)大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银(yín)行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预(yù)期(qī)。一(yī)方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本(běn)持平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促(cù)进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为600毫升等于多少斤水，800ml是多少水实体经济(jì)提(tí)供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存(cún)款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多(duō)头(tóu)环(huán)境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步(bù)盈利(lì)空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易(yì)下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过(guò)理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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