一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ng>

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

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　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至(zhì2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单)2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。