在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益(yì)类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权(quán)益(yì)定开基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益(yì)一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基(jī)金合(hé)同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开(kāi)基(jī)金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基(jī)金的基一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和(hé)信(xìn)息披(pī)露程序(xù)后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权(quán一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的)益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基(jī)金(jīn)破(pò)净的(de)重要原(yuán)因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也(yě)与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是(shì)部分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆(bào)款(kuǎn)基金(jīn)，较大(dà)规模给(gěi)基金经(jīng)理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投(tóu)资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人(rén)也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在(zài)中长期(qī)斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新(xīn)发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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