芦哲 首席宏观经济学家(jiā)

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点(diǎn):我(wǒ)们(men)将影响(xiǎng)青年失(shī)业率的(de)因素(sù)拆(chāi)解为三(sān)方面：①青年失业人口，②青年总(zǒng)人口，③劳动参与率(lǜ)，失(shī)业率=失(shī)业人口(kǒu)/（总人口(kǒu)×劳动参与率）。通过三因素框(kuāng)架，我们发现16-24岁失业人口的增加不能完全解释青年失业率的上升，更(gèng)重(zhòng)要却被忽视的(de)因素(sù)是青(qīng)年人口和(hé)劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率下(xià)降，带来16-24岁劳(láo)动力减少，从分母端(duān)大幅推高青年失(shī)业率(lǜ)。假(jiǎ)如今年(nián)3月分母端的青年劳动(dòng)力(lì)与2020年持平，新增约132万青年(nián)失业人口只(zhǐ)能将失业率拉(lā)升至16.2％，但(dàn)实(shí)际青年(nián)失(shī)业率却(què)高达19.6％。我们认为，失业人口(kǒu)会随着(zhe)经济复(fù)苏而减少，但(dàn)青年劳动力的下降可(kě)能成(chéng)为就业“疤痕效应(yīng)”的长(zhǎng)期来源，抬高青年失(shī)业率中枢。

　　·青年失业率的(de)三(sān)因素框架(jià)：（1）失业率(lǜ)=失(shī)业人口(kǒu)/劳(láo)动(dòng)力=失(shī)业人口/（总(zǒng)人口(kǒu)×劳动参与率），据此可将青年(nián)失业率拆解为青年(nián)失(shī)业人口、总人(rén)口(kǒu)、劳动参(cān)与率三(sān)个因(yīn)素。

　　·（2）失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升未必来自(zì)失业(yè)增(zēng)加，不要忽略分母，劳动力的下(xià)降，也是抬高(gāo)失业率的重要原因。2010-2020年(nián)，青年失业人口只增加(jiā)4万，青年劳动力却减少(shǎo)1578万，带动16-24岁人(rén)口失业率大幅(fú)提高3.8个点。

　　·分子端的青年失业人口(kǒu)：（1）从总量(liàng)来看(kàn)，当前(qián)城镇(zhèn)青年就业人数约(yuē)为2587万人，失业人(rén)数632万人，比去(qù)年4月增加约70万，较(jiào)七普增加约(yuē)132万。

　　·（2）失业原因方面(miàn)，近7成(chéng)青年失业者(zhě)是主动辞(cí)职，被裁(cái)员比例只有(yǒu)2.6％，远低于(yú)35岁(suì)以上(shàng)群体。

　　·（3）按照受教育程度来看，三分(fēn)之二(èr)的青年失业人员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年(nián)就业的结(jié)构变化较大，呈现出从制造(zào)到服务(wù)、知识密集(jí)程(chéng)度(dù)由低到高(gāo)两个特点。2010年(nián)农业和工业吸纳了(le)50.3％的青年就业人口，2020年大幅降(jiàng)至25.4％，流出的(de)青年就业主(zhǔ)要转向服务业。以受教育年限作(zuò)为维度，青年(nián)就业从知识密集程度较低的行业流向较高(gāo)行业，但是知识密集型行(xíng)业的(de)青(qīng)年失业情况比整体失(shī)业更严峻。

　　·（5）服务(wù)业复(fù)苏分化或是一季度青年失业人(rén)口仍(réng)增加(jiā)的原因。经(jīng)济复苏的(de)主力是知识密集程(chéng)度(dù)较低的餐饮、零售等服务业，而知识密(mì)集程度较(jiào)高(gāo)的生产性服务业复(fù)苏较慢(màn)，服务业就(jiù)业(yè)复苏结构的分化(huà)，带来青年就业和25-59岁就业的(de)分化。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青年(nián)人口：出生人口与乡村迁入均在(zài)减少。2010-2020年(nián)青年劳动力(lì)对应(yīng)的(de)出生人口减少4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。另外，我国农(nóng)村向城(chéng)镇的人口转移也在减速，新增城镇人口(kǒu)从十三五期间(jiān)（2016-2020年）的2184万人，减至2022年(nián)650万人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青(qīng)年劳(láo)动参与率(lǜ)出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期(qī)下降。2010-2020年青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)下降6.7个点，但疫情(qíng)以(yǐ)来(lái)仅(jǐn)仅三年，已经下降7.1个点。近三年(nián)青年劳动参与(yǔ)率的(de)下降主要有三方面原因：一(yī)是16-24岁在校生大幅增加493万(wàn)；二是部(bù)分(fēn)群体因就业形(xíng)势恶(è)化而退出劳动市场；三(sān)是(shì)就业观念的变化(huà)导致初(chū)次(cì)进入劳动市场时间推(tuī)迟，降低16-24岁劳动参与率。

　　·结(jié)论：（1）失业人口的增加(jiā)不能完全解释(shì)青年失业(yè)率(lǜ)的上升(shēng)。假如(rú)当(dāng)前青(qīng)年(nián)劳(láo)动(dòng)力(lì)与2020年相同(tóng)，在(zài)失业人口(kǒu)增加132万至632万人的情况下，对应(yīng)青年失业(yè)率应(yīng)该从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却(què)达到19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当前青年失业率的一部分，另一部分则来自分(fēn)母端(duān)，城镇青(qīng)年劳动力(lì)的(de)减少。

　　·（2）未来青年失业率的变动(dòng)可能出现以下三(sān)种(zhǒng)情况：①青年(nián)失(shī)业人口(kǒu)增(zēng)加，同时劳动(dòng)力减(jiǎn)少，青(qīng)年(nián)失业率上(shàng)升；②青年失(shī)业(yè)人口与劳动(dòng)力均在减少(shǎo)，但失业人口降(jiàng)幅不及劳动力降幅，青年失业(yè)率上升；③青年失业人(rén)口(kǒu)与劳动力均在减少(shǎo)，失业人口降(jiàng)幅大于(yú)劳动力降幅，青(qīng)年失业率下降(jiàng)。

　　·（3）我们(men)认(rèn)为，失业人口会随着疫(yì)情后经济复苏而减少(shǎo)，但青年(nián)劳(láo)动力的(de)下降可能(néng)成(chéng)为(wèi)就业(yè)“疤(bā)痕效应”的长期来源，抬高(gāo)青年失业率的长期中枢(shū)。未来失业率(lǜ)的(de)分(fēn)母(mǔ)端(duān)越来越重要。

　　·风险提示：服(fú)务业(yè)分化未收窄(zhǎi)；青(qīng)年劳动参与率出现明(míng)显下降；外需、房地产(chǎn)等不(bù)及预期，经济和(hé)就(jiù)业恢(huī)复偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失业率的三因素框架

　　2.分子端(duān)：新增青年失(shī)业人(rén)员缘于服务业(yè)复(fù)苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业人口：主(zhǔ)动辞职居多；三(sān)分之二(èr)接受过(guò)大学(xué)教育

　　2.2.行(xíng)业：从(cóng)制造到服务，知识(shí)密度从(cóng)低(dī)到高

　　2.3.服务(wù)业(yè)复苏分化或是一(yī)季度青年(nián)失(shī)业人口仍(réng)增(zēng)加(jiā)的原(yuán)因

　　3.分母端：人(rén)口(kǒu)和劳动(dòng)参与率(lǜ)均下降，带来劳动力(lì)减少

　　3.1.青(qīng)年人口：出生人口与乡村迁入均在减(jiǎn)少

　　3.2.青年(nián)劳动参与率：超预期下降

　　4. 结论：未来失业(yè)率的分(fēn)母端可能会越来越重要

　　5. 附录：概(gài)念和数(shù)据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月(yuè)份16-24岁青年失(shī)业率攀升至(zhì)20.4％，创(chuàng)下2018年有数据(jù)以来最高值。在疫(yì)情影响退(tuì)散、经(jīng)济逐步复(fù)苏(sū)的情况下，城镇调查失业率较去年(nián)同期大幅下(xià)降0.9个点，但青年失业(yè)率却较去年4月(yuè)逆势(shì)攀升2.2个点。本篇报告将重(zhòng)点研究(jiū)疫情(qíng)后留下的“疤痕效应”如(rú)何推(tuī)高(gāo)青年(nián)失(shī)业率。

　　1.青(qīng)年失业率(lǜ)的三因素框(kuāng)架(jià)

　　失业率=失业(yè)人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参与率）

　　据此可(kě)见，影响青年失业(yè)率的(de)主要(yào)是三个(gè)因素：①青年失(shī)业人口；②青年总人(rén)口；③劳动参(cān)与率，其中②③决定着青年劳动力(lì)的(de)变化。这(zhè)三(sān)个因素(sù)均为(wèi)城镇口径。

　　三个因(yīn)素的(de)变化都不能(néng)忽视。当我们讨论失业率时(shí)，经常认(rèn)为失(shī)业率上(shàng)升一(yī)定(dìng)是失业增加的结果，这个判断对于全(quán)年龄(líng)段(duàn)失业率来(lái)说并没有问题，因为我国的劳动力(lì)总(zǒng)量(liàng)（也称经济活动(dòng)人(rén)口）在2015年之前一直在上升，2015年(nián)后(hòu)略有下降，到2021年末下降了2.6％，年均(jūn)降幅约0.4％。但青年失业率则不能忽视(shì)分母的(de)变动，因为青年劳动力波(bō)动幅度更(gèng)大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只增加4万(wàn)，青年劳动力(lì)却(què)减少1578万，带(dài)动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个点。两次人(rén)口普查期间(jiān)（2010-2020年），青年(nián)失业人(rén)口从496万(wàn)增加到(dào)500万，仅增加了4万左右，约为2020年青年(nián)劳动力的(de)0.1％，但青(qīng)年(nián)失业(yè)率却从六(liù)普的9％提高到七普(pǔ)（2020年(nián)11月）的12.8％，大幅提高3.8个点。主要原(yuán)因(yīn)就是失(shī)业率的分母在下(xià)降，16-24岁青年劳动(dòng)力人口在此(cǐ)期间从5481万(wàn)人大幅减至(zhì)3903万人(rén)，减少了(le)1578万(wàn)。但(dàn)是，2010-2020年全(quán)年(nián)龄段劳动力数(shù)量基本(běn)稳(wěn)定在7.8亿，整(zhěng)体(tǐ)失业率的分(fēn)母基本不变。因此，2010-2020年间，决定整体(tǐ)失业率变(biàn)动的是失业人口数量（分子），但决(jué)定(dìng)青年失业(yè)率(lǜ)变动的却是青年劳动(dòng)力总量（分(fēn)母）。

　　2.分子端：新增青年失业人(rén)员缘于服务业复苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业人(rén)口：主动(dòng)辞职居多；三分之二接受过大(dà)学教(jiào)育

　　从总量来(lái)看，当(dāng)前城(chéng)镇青年就(jiù)业人数约为2587万(wàn)人(rén)，失业人数632万(wàn)人，比去年4月增(zēng)加约70万，较七(qī)普增加约132万。国家统计局(jú)在3月就业(yè)数(shù)据解读时，披露(lù)了当前青年就业和失业人数的基本情(qíng)况(kuàng)：“初步测算3月份城(chéng)镇青年(nián)9637万人，没有(yǒu)参与劳动力市场的青年6418万人，主体(tǐ)为在校学生；参与(yǔ)劳动力市场(chǎng)的(de)青年3219万人，其中(zhōng)就业人数2587万人、失(shī)业人(rén)数(shù)632万人。”[1]假设青年(nián)劳动(dòng)力人数与去年(nián)基本持平，今年4月青(qīng)年失业率比(bǐ)去年同(tóng)期高2.2个点，青(qīng)年失业人员比(bǐ)去年同期多70万人(rén)左右，比2020年七普多(duō)132万(wàn)人。

　　从增量看，今年(nián)前四个月青年(nián)失(shī)业形势好于(yú)去年同期。假设2022年以来青年劳动力总(zǒng)量维持在3219万，青(qīng)年失业率每提高1个点，带来32万左右(yòu)的新增(zēng)失业人(rén)口。尽管今年4月青年失业率比去年同(tóng)期高2.2个点，但从新增青(qīng)年失业人口来(lái)看，今(jīn)年(nián)1-4月约为119万(wàn)，去年同(tóng)期为125.5万。从增量来(lái)看，今年前四个月(yuè)青年失(shī)业形势要好于去年，这与当前经济逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)也(yě)有关系。

　　从节奏(zòu)来看，受(shòu)夏季毕业影响，我(wǒ)国(guó)青(qīng)年失业率(lǜ)一般(bān)在上半年(nián)逐(zhú)渐(jiàn)提高，7月达到(dào)峰(fēng)值，8月开始逐(zhú)步回落，预(yù)计5-7月青(qīng)年失业(yè)率或将继续小幅攀(pān)升。

　　失业原因方(fāng)面，近7成青(qīng)年失业者是(shì)主动辞(cí)职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上群(qún)体。一(yī)种观点认(rèn)为(wèi)，青(qīng)年(nián)群(qún)体由于工(gōng)作(zuò)经验和(hé)技能相(xiāng)对不(bù)熟练(liàn)，往往在企业(yè)裁员时(shí)首当其冲。但根据(jù)月度劳(láo)动力调查数据，青年失业主要原(yuán)因(yīn)是主动(dòng)辞职，被裁(cái)员的比例明显低于35岁以上群体。根(gēn)据《2021年中国劳动统计年鉴》，有工作意愿但(dàn)从未工作过的失业群体在16-24岁失业人口中占比(bǐ)59％，其(qí)他年(nián)龄(líng)群体中(zhōng)这一比例(lì)最(zuì)高是14.4％。我(wǒ)们剔除(chú)这(zhè)部(bù)分(fēn)失(shī)业人(rén)群后，剩下(xià)的青年失业人口中，第一大失业原因(yīn)是主动辞职(zhí)，占(zhàn)比(bǐ)68.2％，单位(wèi)倒闭破产占比5.9％；而(ér)裁员仅占2.6％。横向对比，裁员比(bǐ)例从高到(dào)低依(yī)次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教(jiào)育程度来看，三(sān)分之二的(de)青年失业人员接受过大学教育。各年龄段失(shī)业人群(qún)中(zhōng)，年龄越低，平均受教育程(chéng)度越(yuè)高。16-24岁失业人员中66.2％是接受(shòu)过大学教育的，这一比例在其(qí)他(tā)三个年龄阶(jiē)段逐步递减(jiǎn)，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业(yè)人口的受教育程度也大致类似(shì)，青(qīng)年人由于(yú)年龄(líng)限(xiàn)制，接受大学教育(yù)比(bǐ)例(lì)略低于25-34岁(suì)，整(zhěng)体来看35岁以下(xià)就业人员的受教育(yù)程(chéng)度(dù)大幅(fú)高于(yú)35岁(suì)以(yǐ)上。按照接受过大学教育的(de)占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上(shàng)（3％）。

　　2.2.行(xíng)业：从(cóng)制(zhì)造到服务，知识密度(dù)从低到高

　　青(qīng)年失业人口的(de)行(xíng)业与青年(nián)就业(yè)分布(bù)基本一(yī)致。青年失(shī)业人口呈现出行业聚(jù)集的特点，主要集中在5个大类行业，2020年占比分(fēn)别为(wèi)：批发零售（19.3％）、制造业(yè)（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和其(qí)他服(fú)务业(yè)（6.7％），这5个行(xíng)业占全部青年(nián)失业人(rén)口的65％左右。同时，这5个行业也是青年就业集(jí)中的(de)行(xíng)业，吸纳(nà)了60.7％的(de)青(qīng)年就(jiù)业。从行业来看，青(qīng)年失业人口(kǒu)的行业(yè)分(fēn)布是(shì)由就业分布(bù)决(jué)定(dìng)的(de)，吸纳就业(yè)占比较大的行业，往往(wǎng)也贡献了较(jiào)大规模(mó)的失(shī)业。因此(cǐ)，在(zài)挖掘(jué)青年失业人(rén)口来自何处(chù)之前，需要(yào)研究青(qīng)年就业的行业结构。

　　2010-2020年青(qīng)年就(jiù)业的结构(gòu)变化较(jiào)大，呈(chéng)现出从(cóng)制(zhì)造到服务、知识密集程度由低到高两个特点。

　　青年(nián)就业从工农业大量流入服务业。农林(lín)牧渔、采矿业(yè)、制造业和电热燃水的(de)生产供(gōng)应业，这四个(gè)行业是(shì)国民(mín)经(jīng)济(jì)分类的农业和工业(yè)。2010年这四个行业吸纳了50.3％的青年就业人口，到(dào)2020年该比例大幅降至25.4％。其中，制造(zào)业(yè)从37.4％降至22％，农林牧渔从(cóng)11.4％降至2.5％，分别降低(dī)15.4和9.0个(gè)点。有(yǒu)4个(gè)行业(yè)吸纳(nà)青年就业比例(lì)增(zēn200mm是多少米，2000mm是多少米g)加超2个(gè)点，其中，教(jiào)育(yù)业(yè)为(wèi)5.3％，租赁和商务(wù)服(fú)务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社工为2.0％。另外，建筑(zhù)业(yè)和房地产(chǎn)等其(qí)他(tā)6个(gè)服(fú)务行业吸纳200mm是多少米，2000mm是多少米青年就业的比例(lì)均增超1个百(bǎi)分点。

　　以受教育年限作(zuò)为维度，青年就业(yè)从(cóng)知识(shí)密集程度较低(dī)的(de)行业流向(xiàng)较高(gāo)行业。我们以《2021年劳动统计年鉴》中各行业就业(yè)人员(yuán)的受教育年限，来计算(suàn)各行业的知识密集(jí)程(chéng)度。有5个行业的平均受(shòu)教育年限在14年(nián)以上，依次是：科(kē)学研究与技术服务（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软件和(hé)信(xìn)息(xī)技(jì)术服务（14.2）>；卫生和(hé)社会(huì)工作(zuò)（12.1），除金融业外，其他四个行(xíng)业是过去十年青(qīng)年(nián)就(jiù)业流入(rù)的主(zhǔ)要行业(yè)，吸纳青(qīng)年就(jiù)业比例的增幅均(jūn)居前列。如图10，各行业所(suǒ)吸(xī)纳的青年就业比例(lì)变动(dòng)与(yǔ)行业平(píng)均受(shòu)教育年限基(jī)本一(yī)致，即青年就业(yè)从知识密(mì)集(jí)程度较低的(de)行(xíng)业(yè)流(liú)向较高(gāo)行业(yè)。

　　但(dàn)是知识密(mì)集型(xíng)行业的(de)青(qīng)年失业情况比整(zhěng)体失业更严峻。我们(men)用《2021年中国劳动统计年鉴》中各行业的青年失业比例（该(gāi)行业的(de)青(qīng)年失(shī)业人(rén)数(shù)/青年(nián)失业总人数），除以各行业的青年就业(yè)比例（该行业的青(qīng)年就业人数/青年就业(yè)总人数），来作为各(gè)行业(yè)失(shī)业率的近(jìn)似替(tì)代指标。以这个指标来看，知(zhī)识密(mì)集型行业的青年(nián)失业(yè)率(lǜ)大(dà)多(duō)高于(yú)全年(nián)龄段失业率，如(rú)信息技术、教育、科(kē)研服务、公共管理等行(xíng)业，体现(xiàn)在图(tú)11中，都位于右下方(fāng)。

　　2.3.服务业复苏分化(huà)或是一季度青年失(shī)业人口仍增(zēng)加的原因

　　一季度服务(wù)业(yè)复(fù)苏出现分化。今年(nián)一(yī)季(jì)度GDP同(tóng)比增长4.5％，较(jiào)疫情前(qián)三年Q1均值有2.2个点的增(zēng)速(sù)缺口。分行业来看，批发零售业缺口为(wèi)1.5个点，而建筑业、住宿(sù)餐饮业增速均高(gāo)于疫情(qíng)前三(sān)年均值，这三个行(xíng)业一季度(dù)复(fù)苏情况较好；知识密(mì)集程度(dù)更高的房(fáng)地产业、租(zū)赁和商务服务业(yè)、信息技术(shù)服务业的缺口分别为4.1、4.7、11个点(diǎn)，一季(jì)度复苏相对较(jiào)慢。

　　因(yīn)此从失业率的分子(zi)端来看(kàn)，当前青年失(shī)业人(rén)员增(zēng)长的症结在于服务业就业复苏(sū)的结构不均衡。一方面，随着(zhe)受(shòu)教育水平的整体提高，青年就业大(dà)量流向知识密集型服务(wù)业，如(rú)教育、信(xìn)息(xī)技术等行业。另(lìng)一方面，年初疫(yì)情影响(xiǎng)减弱(ruò)后，经济复(fù)苏的主力是知识密(mì)集(jí)程(chéng)度较低的生(shēng)活性服务业，而知识(shí)密集程(chéng)度(dù)较高的生产(chǎn)性服务(wù)业复苏较慢。所(suǒ)以服(fú)务业(yè)就业复苏结构分化，带来的(de)青年失业人口和25-59岁失(shī)业人(rén)口(kǒu)的分(fēn)化。房地产、互联网、教育[1]等行业的一季度就业尚未(wèi)出现(xiàn)明显改善，应届生就业压力大；而住宿餐(cān)饮等行业(yè)就业已经出(chū)现回暖，但对于三分之二接受过大学教育的(de)青年失业人(rén)口(kǒu)而(ér)言(yán)，这些行业的就业吸(xī)纳相(xiāng)对有限。

　　3.分母端：人口和劳(láo)动参与率均下降，带(dài)来劳动力减少

　　青年失业率的(de)分母端是城镇青(qīng)年劳动力，主要(yào)由青年人口和(hé)劳(láo)动参与率决定。2022年我国开始步入(rù)人口(kǒu)负增长时代，城镇青年劳动力可能将步入长期(qī)下降通道，这将从分母端推升青年失业率，或成为疫情后就业“疤痕(hén)效应”的(de)长期来源。

　　3.1.青年人口：出(chū)生人口与乡村迁入均在减少

　　城镇青年劳动力首先(xiān)取决于城镇青年人(rén)口数量，而后(hòu)者来自于两部分(fēn)，一(yī)是16-24年前的出(chū)生(shēng)人口，二是乡村到城镇的迁(qiān)移人口，这(zhè)两(liǎng)部(bù)分增量(liàng)未来(lái)都趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动力对(duì)应的出生(shēng)人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少1762万(wàn)。2010年和2020年的16-24岁人口(kǒu)分别对应1986-1994、1996-2004年的出生(shēng)人口，而前(qián)者(zhě)正(zhèng)好(hǎo)是(shì)建国以来的一轮“小婴儿潮”时期，年均出生(shēng)人口超2000万(wàn)，其中1987年(nián)出生(shēng)人口最高超(chāo)过(guò)2500万，到90年代开始明显(xiǎn)步(bù)入(rù)下降(jiàng)通道。1986-1994年合(hé)计出生人口2.07亿，1996-2004年(nián)降至1.63亿，减少约4381万，降幅(fú)为21.2％。2020和2030年(nián)的16-24岁人口分别(bié)对应1996-2004、2006-2014年的(de)出生(shēng)人口(kǒu)，这两个时(shí)期分别为1.63、1.45亿，出生人口减少约1762万。

　　另一(yī)方面(miàn)，我国农村向城镇的人口转移也在减速。新增(zēng)城镇人口(kǒu)从2016年开(kāi)始(shǐ)逐年(nián)减少，十三五期间（2016-2020年）均(jūn)值约为2184万人，但2022年只(zhǐ)有650万人(rén)。预计(jì)今(jīn)年随着疫情影(yǐng)响减弱(ruò)，人员流动恢复，新增(zēng)城镇人口数量会(huì)较去年(nián)有明显(xiǎn)增长，但可能仍(réng)然较(jiào)难回(huí)到十三五期(qī)间(jiān)超(chāo)2000万的规模。当前我(wǒ)国(guó)城镇化(huà)率(lǜ)已(yǐ)经达到65％以(yǐ)上，继(jì)续(xù)高(gāo)速增长空间(jiān)有(yǒu)限，从乡(xiāng)村到城镇的迁(qiān)移人口数量整体将呈(chéng)现下降(jiàng)趋势(shì)。

　　3.2. 青年劳(láo)动参与率：超(chāo)预期下降

　　青年劳动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)有两(liǎng)个(gè)特点，一是低于其(qí)他(tā)年龄段群体，大(dà)部分(fēn)青年在校，并(bìng)未进入劳(láo)动(dòng)市场。二是近(jìn)年(nián)来呈下降趋势。

　　2020-2023年(nián)，青(qīng)年(nián)劳动参与率出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。根(gēn)据(jù)今年3月统计局披露的(de)青年就业和(hé)失(shī)业人数，当前16-24岁青年(nián)的劳动参(cān)与率约为33.4％，即9637万(wàn)城镇青(qīng)年人口中，有3219万进入或有意愿进入劳动市场。而2010和2020年两次(cì)人口(kǒu)普查(chá)时，青年劳动参(cān)与率分别为(wèi)47.2％、40.5％。此前十(shí)年，青年劳动参与率(lǜ)下降6.7个点，但疫情以来仅仅(jǐn)三年，该指标(biāo)已(yǐ)经下(xià)降7.1个点(diǎn)。

　　近三(sān)年青年劳动参(cān)与率的下降(jiàng)主要有三方(fāng)面原因(yīn)。

　　一是16-24岁在校生大幅(fú)增加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校生(shēng)增(zēng)加了706万，年均增加70.6万；但2019年末到(dào)2021年(nián)末，仅(jǐn)仅两年的时间(jiān)里，该(gāi)年龄段的在校生增加了493万，年均增(zēng)长246.5万，远远快于此前十年增速。

　　二是部分群体因(yīn)就(jiù)业形(xíng)势(shì)恶化而退出劳动市(shì)场，在未(wèi)来经(jīng)济和就(jiù)业(yè)好(hǎo)转后(hòu)会回到劳动市场(chǎng)。2020年3月，国(guó)家统计局曾在发布会指出当月“就(jiù)业人员规模(mó)比1月份下(xià)降6％以上”，说明就业形势恶化时，也会影(yǐng)响劳(láo)动(dòng)参与率。

　　三是就业观(guān)念的(de)变化(huà)导致初次进入劳(láo)动市场时(shí)间(jiān)推(tuī)迟，降低16-24岁劳动(dòng)参与率。从(cóng)社会风气来看，对学历的(de)推崇(chóng)导(dǎo)致本科(kē)毕业即(jí)进入就业市场的(de)年轻(qīng)人减(jiǎn)少，加(jiā)上考研、考(kǎo)公竞(jìng)争(zhēng)激烈，发展至“二(èr)战(zhàn)”“三战”，客观上(shàng)会将部(bù)分青年(nián)人初次就业时间(jiān)从16-24岁延迟到25岁(suì)之后(hòu)，从而导致16-24岁劳动参与率出现下降(jiàng)。

　　4.结论：未(wèi)来失业率的分母端(duān)可能会越来(lái)越重要

　　失(shī)业人(rén)口的增加(jiā)不能(néng)完(wán)全(quán)解(jiě)释(shì)青年(nián)失业率的上升。假(jiǎ)如当前青年劳(láo)动力(lì)与2020年相同，在失(shī)业人口增加132万(wàn)至632万人的情况下，对应青年失业率(lǜ)应该从12.8％提高至16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如图(tú)19。失业人口的增(zēng)加只能解释当前青年失(shī)业率(lǜ)的一部分，另一部分则(zé)来自分(fēn)母(mǔ)端，城镇青(qīng)年劳(láo)动力(lì)的减少。

　　考虑到2020年我国人(rén)口(kǒu)已经开始(shǐ)负增长，未来青年失业率的变(biàn)动可能出现以下三种情况：

　　①青年失业人口增加，同时(shí)劳动力(lì)减少，青年失业率上(shàng)升(shēng)；

　　②青年失业人口(kǒu)与劳动力(lì)均在减少，但失业(yè)人口(kǒu)降幅不及劳动(dòng)力降幅，青年(nián)失(shī)业率上升；

　　③青年失业人口与(yǔ)劳动(dòng)力均在减(jiǎn)少，失业人口降(jiàng)幅大于劳动(dòng)力降(jiàng)幅(fú)，青年失(shī)业率下(xià)降。

　　我们(men)认为，未来失业人口会随(suí)着经济复苏而减少，但经(jīng)济复苏难(nán)以改变失业(yè)率的分母下降(jiàng)趋势。青年劳(láo)动(dòng)力的(de)下(xià)降可(kě)能成为(wèi)就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失业率的长期中枢。未来失业率(lǜ)的分母端可(kě)能(néng)会(huì)越来(lái)越重要，这也是(shì)人口长周期变(biàn)化的影(yǐng)响之一。

　　5.附录：概(gài)念和数据说明

　　青(qīng)年失业率(lǜ)的两个前置概念。讨(tǎo)论16-24岁人口调查失业率时，有必要明晰这(zhè)一概念的两(liǎng)个(gè)要点：一是调查失业率是城(chéng)镇就(jiù)业范(fàn)围，并非针对(duì)全部(bù)就业(yè)人口(kǒu)，不(bù)包括乡村(cūn)就业，2022年(nián)底我(wǒ)国城(chéng)乡就业大约分别占63％、37％，近四成的(de)就业人(rén)口并(bìng)未(wèi)包含在内(nèi)。因(yīn)此，许多针对(duì)青年失(shī)业率的讨论以全(quán)国青(qīng)年人口数量为(wèi)出发点，未区分人口总量与城乡结(jié)构的问题，有(yǒu)失偏颇。本篇报告如无特别说明(míng)，各概念均是指城(chéng)镇就(jiù)业口(kǒu)径。

　　二是失业率(lǜ)的(de)分母不含没(méi)有(yǒu)劳动意愿的劳动年龄人口。按照(zhào)统计(jì)局的定(dìng)义，“劳(láo)动(dòng)力指年满16周岁，有劳动能力，参(cān)加(jiā)或(huò)要(yào)求(qiú)参加社(shè)会(huì)经济活(huó)动(dòng)的人员。包括就业人员和失(shī)业人员”，因(yīn)此没有就业意(yì)愿的劳动(dòng)年龄人口不计入劳动力。根据《2022年中(zhōng)国劳动(dòng)统计年鉴》，2021年底我国16岁(suì)以上的人口(kǒu)约为11.5亿，其中(zhōng)只有68％属于劳动力(lì)，约(yuē)为7.8亿(yì)，而(ér)就业人口为约(yuē)7.46亿，据此推(tuī)算城乡失业人口(kǒu)可能(néng)为3372万人左(zuǒ)右。

　　从数据来看，失业率(lǜ)来自全国月度劳(láo)动力调查。该项调(diào)查(chá)制度于2005年正式实施(shī)，每(měi)年进行两次全国劳动力抽样调查，调查范围为中(zhōng)国大陆的城(chéng)镇和(hé)乡村，调查对象(xiàng)为16岁及以上人(rén)口。2009年3月，为更及时(shí)准确反映劳动力市场变(biàn)化情况，建立了(le)31个大城市(shì)月(yuè)度劳动(dòng)力(lì)调查制度。2013年4月(yuè)，又(yòu)将(jiāng)月度劳动(dòng)力调(diào)查(chá)范围扩(kuò)大至65个城市。2016年(nián)1月，全国月度劳动力调查正式在全(quán)国(guó)范(fàn)围内开(kāi)展(zhǎn)，调查范围覆盖全国所有(yǒu)地级市。

　　月度劳动力(lì)调查(chá)样本比例约为0.2‰，是年度调查的五(wǔ)分之一左(zuǒ)右(yòu)。全国每月调查约12万(wàn)户，2020年(nián)全国家庭户约为49415.7万户，样本(běn)占比(bǐ)约0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我国年度人口(kǒu)调查样本比例为1‰，五(wǔ)年一次的人口抽样调查样本(běn)比例为1％。而每10年(nián)一次的人口普查则(zé)在长表部分纳入就业(yè)调查，长表抽样比例是10％左右，因而人(rén)口(kǒu)普查的(de)就(jiù)业(yè)数据质量更(gèng)高。

　　就业人员总数会根据普(pǔ)查数据进行修正，但结构(gòu)数据仍会存在差(chà)异(yì)。比(bǐ)如2020年的《劳动统(tǒng)计年(nián)鉴》显示，2019年末全国就业人员约为7.75亿(yì)人；而七普后次年的年鉴将这(zhè)一(yī)数据修正为7.54亿(yì)人(rén)左右(yòu)，误(wù)差约(yuē)2100万人。但结构数(shù)据的差异仍然存在。比如《2021年劳动统计年鉴》中，2020年城镇制造业(yè)就业人员占比(bǐ)为18.0％，而(ér)七普数据为19.7％。

　　6.风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)

　　（1） 服务业分化未收窄(zhǎi)；

　　（2） 青年劳(láo)动(dòng)参(cān)与率出现明显下(xià)降；

　　（3） 外需、房(fáng)地(dì)产等不及预(yù)期，经济和就业恢复(fù)偏慢(màn)。

　　报告信息

　　证券研究报告(gào)：【芦(lú)哲&；占烁】青年(nián)就(jiù)业：从(cóng)三因素(sù)框架(jià)看“疤痕效应(yīng)”来自何处

　　研(yán)报撰写(xiě)人(rén)员：芦哲（S0120521070001，首席宏观经(jīng)济学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外(wài)发布时间：2023年(nián)5月(yuè)26日

　　报告发(fā)布机构(gòu)：德邦证券(quàn)股份有限公司

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