“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)增速(sù)与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速较3月每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿(yán)线10国(guó)的进(jìn)口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的(de)数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的(de)测(cè)算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次(cì)冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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