金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的(de)对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的交易(yì)及(jí)时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换(huàn)通中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民(mín)银行规(guī)定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于(yú)境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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