昨夜今晨(chén)，全球投资(zī)界“春晚(wǎn)”——伯克(kè)希尔年度股东(dōng)大会召开。

　　昨晚(wǎn)10点(diǎn)15分开始，今年8月30日将满93岁的(de)巴菲特(tè)和老搭档、已经99岁的芒(máng)格出席伯克希(xī)尔哈撒韦年度(dù)股(gǔ)东大会的(de)问(wèn)答环节(jié)。

　　本次大会(huì)召开时的(de)宏观(guān)背景颇不(bù)平(píng)静(jìng)：美国银行业动(dòng)荡不安，债务上限(xiàn)谈判(pàn)僵(jiāng)持，经济徘徊(huái)于衰(shuāi)退的危险边(biān)缘，地(dì)缘政治冲(chōng)突持续升温，人工智(zhì)能正(zhèng)带(dài)来重大的(de)机遇(yù)和(hé)风险，怀(huái)着“朝圣”心态(tài)而来的投资(zī)者(zhě)们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变(biàn)革时代的点评和投资智(zhì)慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦发布一(yī)季度财报显(xiǎn)示(shì)，第一季度净利润355.04亿(yì)美元，去(qù)年同期为55.8亿(yì)美元；第一季度营收瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织853.93亿美(měi)元，去年同期为(wèi)708.1亿美元；第(dì)一(yī)季度投资和(hé)衍(yǎn)生品收益为347.58亿美(měi)元，去年(nián)同期为亏(kuī)损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观(guān)点：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持倒(dào)闭的硅谷银行“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，在硅谷银行倒闭后(hòu)，监管机构必须做出(chū)赔偿所有储户的决(jué)定，因(yīn)为不(bù)这样做可(kě)能(néng)会损害(hài)全球金融体系。

　　“这将是灾(zāi)难(nán)性的，”巴(bā)菲特在回答一个问题时(shí)说，如果储户得不到补偿，它给(gěi)美国经济带来的(de)后果无法想象。

　　2.美(měi)国(guó)和中国发(fā)生冲(chōng)突很(hěn)愚(yú)蠢

　　巴(bā)菲特(tè)和(hé)芒格都认为，中美关(guān)系紧张对(duì)两国会造成不必要的伤(shāng)害。芒格说：“美(měi)国和中国发生(shēng)冲突是很愚蠢(chǔn)的。我们(men)应(yīng)该做的就(jiù)是和中国和睦相处。美国应该与(yǔ)中国大量开展自由贸易。”巴(bā)菲特(tè)说，中美会有竞争，但一直都(dōu)需要判断(duàn)，如(rú)果没有对(duì)方回应，事(shì)情能有多(duō)大(dà)进步。两国都会有竞争(zhēng)力，都可以繁荣发(fā)展。

　　3.巴瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织菲(fēi)特：过(guò)去几个月的(de)波(bō)动可能是二战以来(lái)最厉害(hài)的一(yī)次

　　巴菲(fēi)特表示，我们大部分(fēn)的(de)事业，在今年报告的营收都会比去年较低，这都是因为过去6个(gè)月经济的不(bù)景(jǐng)气造(zào)成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司(sī)都(dōu)经历了很多的波动，这可能是二战以来最厉害的一次，二战的(de)时候我(wǒ)们没有办法获(huò)得商(shāng)品、货物(wù)，但是(shì)这一次(cì)的波动来自(zì)于(yú)另外一个(gè)地方，他(tā)们可(kě)能在过(guò)去(qù)的6个月(yuè)中(zhōng)出现了存货过多的情况，这不是说好(hǎo)像(xiàng)失业率、就业率的情况造成的，但是现在的(de)经(jīng)济环境在这六个月已经非常不(bù)一样了(le)，而我们很多的(de)经理人对于这种情况(kuàng)感觉到比较惊(jīng)讶，存货怎(zěn)么会一下子那么多(duō)卖不(bù)出去。现在我们才慢慢(màn)地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特第一季(jì)度净(jìng)卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲特说，他在第一季度是股(gǔ)票(piào)的净卖家。财报显示(shì)，伯克(kè)希尔(ěr)出售了价值(zhí)132亿美元的(de)股(gǔ)票，仅买入了28亿美元。净卖出(chū)104亿美元股票(piào)。

　　这些数据(jù)突显(xiǎn)出，巴(bā)菲特和他(tā)的长(zhǎng)期得力(lì)助手查理·芒格认为，当期的估值没有吸(xī)引力。自(zì)今年年初(chū)以来(lái)，该(gāi)公司的现金储(chǔ)备增(zēng)加了(le)20亿美元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　芒格上个月表示，随着美联储加息和经(jīng)济放缓(huǎn)，投资者应该降低(dī)对股市回报的(de)预期。

　　巴菲(fēi)特对(duì)自己的企业做(zuò)出了悲观的(de)预测：好(hǎo)日子可(kě)能已经结(jié)束。这位(wèi)亿(yì)万富翁投资者(zhě)预计(jì)，随(suí)着(zhe)经济低迷放缓(huǎn)，伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)公(gōng)司大部分业务的收益今(jīn)年(nián)将下降。因为在过去6个月左右的时间里，美国经济的“令人难以置信的增长时期”已(yǐ)经接近尾声。伯克希尔经(jīng)常被视为经济健(jiàn)康状况(kuàng)的代表，因为其业(yè)务范围广泛(fàn)，从铁路到电力公用(yòng)事业和零售(shòu)。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦公(gōng)司的成(chéng)功归功于过去几十年美国经济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接班人(rén)是(shì)阿贝(bèi)尔

　　巴菲特(tè)指(zhǐ)出(chū)，阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，但他还会与贾恩(ēn)一起(qǐ)协(xié)商，做最(zuì)后的决(jué)策。公司传承在执行上(shàng)并不是这么简(jiǎn)单，管理伯(bó)克(kè)希尔可能(néng)不(bù)仅需要现在的这(zhè)五个下一代领导人(rén)，而是更多有能力的人。如果他(tā)们不能(néng)处(chù)理得当的话，他就不会将伯(bó)克希尔交给他(tā)们(men)。他还补(bǔ)充，每一(yī)个(gè)公(gōng)司的(de)情况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔(ěr)内部都很支持阿贝尔(ěr)等高层(céng)。

　　6.美联(lián)储不能疯(fēng)狂印钱(qián)

　　有投(tóu)资者提问：美联储(chǔ)现有(yǒu)的资产负(fù)债表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表(biǎo)称(chēng)他(tā)不(bù)担心美联(lián)储，支持美联储压低通胀(zhàng)率(lǜ)的使命(mìng)，他也不担心美联储(chǔ)的(de)资(zī)产(chǎn)负债表，尽(jǐn)管打(dǎ)趣称“那是一个很(hěn)大的数字，而我喜欢看(kàn)这些大数(shù)字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负(fù)债表从8000亿(yì)美元增(zēng)至(zhì)2.2万亿(yì)美元(yuán)，就让他想到一句(jù)话“现金(jīn)永远(yuǎn)不是(shì)垃圾(jī)”。但是他反对疯狂印钱(qián)令通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结束时美国所经历的(de)那样。对此芒格也(yě)持相同观(guān)点，称如(rú)果靠不断印钱来解决短期问(wèn)题(tí)将会有负面的(de)后果。

　　7.为(wèi)何大幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲特(tè)表示，美国没有(yǒu)其他(tā)地方(fāng)可以像二叠(dié)纪盆地(dì)（permian）一样有这么多石油储备。不过页岩油井的衰败也(yě)很快，开井(jǐng)第一(yī)天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者(zhě)一(yī)年半(bàn)就枯竭(jié)了。

　　“我非常喜欢(huān)西方(fāng)石(shí)油的(de)管理(lǐ)层，对他(tā)们(men)也很(hěn)熟(shú)悉。西方(fāng)石油(yóu)做了很多好的事情，建(jiàn)了(le)很多(duō)新井(jǐng)还能(néng)盈利。伯克希尔并(bìng)不会购买西方石油的控股权，管理层已经很棒(bàng)了。未来不确定(dìng)是否会继续购买更(gèng)多石油公(gōng)司的股(gǔ)票，但(dàn)对现在持股量很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币能(néng)取代(dài)美元的储备(bèi)货(huò)币(bì)地位

　　有投(tóu)资者提问(wèn)：美(měi)国大批发债，美联(lián)储让债务货币化，中国巴西沙特等(děng)都(dōu)在与美元脱(tuō)钩，在这种环境下(xià)，美元的货币(bì)储备地位何时会(huì)受(shòu)威(wēi)胁？

　　巴菲(fēi)特认为，没有取代美元(yuán)储备(bèi)货币地位的候选币种。

　　巴菲(fēi)特(tè)说，没有人比美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)更了解形势，但他无法控(kòng)制财政政策。谁都不知道(dào)，一种纸币能(néng)坚持用多(duō)久(jiǔ)才会失控，尤其是在这(zhè)种(zhǒng)货币是全球储备货币(bì)的时(shí)候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要大(dà)举(jǔ)印钞很(hěn)容易，但(dàn)应(yīng)该非常(cháng)小心。如果货币太多，一旦(dàn)把通胀的精灵从瓶(píng)子里放出来，就(jiù)很难恢复，人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去信任。

　　巴菲特称，无法预测(cè)会有什(shén)么结果，反正不会是好(hǎo)结果。现在（大(dà)量(liàng)发债）是一个非常政治化的决(jué)策。

　　芒格说，在某些时候，通过印(yìn)钞赢得选票(piào)会适得其(qí)反(fǎn)。芒格在提到日本的(de)货(huò)币政策和财政政策时(shí)说，日本用日元做(zuò)了些(xiē)奇怪的事。对于日本实施的(de)经济政策，日本(běn)人应(yīng)该接受并作出(chū)应对。巴菲特(tè)补充(chōng)说(shuō)，如果日元(yuán)是(shì)储备货币，那些事不可(kě)能发生。巴菲特说，他佩服日本，日本(běn)有一个(gè)更(gèng)有凝聚(jù)力的社(shè)会，但美国不(bù)应该效仿(fǎng)日本(běn)。不断印(yìn)钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研(yán)究启动第二批中央(yāng)冻猪肉(ròu)收储(chǔ)

　　今(jīn)年以来，在供大于需的(de)市场格(gé)局(jú)下(xià)，我国生(shēng)猪(zhū)价(jià)格整体偏(piān)弱运行(xíng)，期间最高仅(jǐn)涨(zhǎng)至(zhì)16元/公斤，最(zuì)低跌至14元/公斤(jīn)以下(xià)。

　　回(huí)顾今年春节(jié)过后的猪价走(zǒu)势，记者查询上甲数据(jù)梳理发现，2月中(zhōng)旬至(zhì)3月初期间，生猪价(jià)格曾出现一波企(qǐ)稳反弹，但(dàn)在(zài)涨至(zhì)16元/公斤后再(zài)次振荡下跌，直(zhí)至4月17日跌至今(jīn)年(nián)低点13.9元/公斤(jīn)后，才再(zài)度出现(xiàn)小幅反弹至4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后(hòu)在五(wǔ)一假(jiǎ)期前(qián)又(yòu)略有(yǒu)回(huí)落。

　　在近期生猪价(jià)格(gé)低位运行(xíng)的情况下，国家(jiā)发改委于5月5日下(xià)午发布最新研(yán)究收(shōu)储的公告(gào)称，据国家发展(zhǎn)改(gǎi)革委监测，4月(yuè)24日—4月28日当周(zhōu)，全国平(píng)均猪(zhū)粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度下跌二(èr)级预(yù)警区(qū)间。根据《完善政府猪肉储备(bèi)调节机(jī)制 做(zuò)好猪肉市场保供稳价工作预案》规(guī)定，国家发(fā)改委会同有关部门研(yán)究适时启动(dòng)年内第二批(pī)中央冻猪肉储备收储工(gōng)作(zuò)，推动生(shēng)猪价格尽快回归合理(lǐ)区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场预期走(zǒu)强，应声上(shàng)涨。截(jié)至5月5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月(yuè)后来(lái)看，生猪现货市(shì)场整体延(yán)续振荡下跌走势，价格无(wú)太(tài)大起(qǐ)色。徽商期货生猪分析师尉秀接受期货日报记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时表示，4月来生猪现货价格(gé)呈先跌后涨再跌(diē)的振荡走势。

　　“具(jù)体来(lái)看，4月初至中旬(xún)，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢(féng)高出栏(lán)心态增强，利空生(shēng)猪价格(gé)，猪价振荡回落并在4月(yuè)17日逼近春节后低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随(suí)后进入(rù)4月中下旬(xún)后，在(zài)相对较低的猪(zhū)价下(xià)，市场心态开始转变，养殖端低(dī)价惜(xī)售情绪强、二育询盘增加(jiā)，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价格(gé)的相对优势(shì)也刺激(jī)贸(mào)易商从(cóng)进口肉采购转向(xiàng)对(duì)国内(nèi)冻品猪(zhū)肉采购，支撑(chēng)屠宰企业分(fēn)割(gē)入库(kù)意愿加(jiā)大，再叠加月底逢五一(yī)假(jiǎ)期(qī)备货，猪肉(ròu)终端需(xū)求(qiú)有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高的成(chéng)本导致生猪二育(yù)入场(chǎng)转为谨慎(shèn)，屠企分割比(bǐ)例也(yě)有开收(shōu)敛，叠加月(yuè)末(mò)部分集团企业有提(tí)前(qián)出栏迹象，在缝(fèng)节必跌的‘魔(mó)咒’下，月末价格再次回(huí)落，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有(yǒu)节假日(rì)提振，但生(shēng)猪现(xiàn)货价格平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延(yán)续(xù)偏弱态势。申银万(wàn)国(guó)期货(huò)农(nóng)产品高级(jí)分析师徐盛告诉记者，目(mù)前生(shēng)猪处于需求淡季，同时五一(yī)节前各养(yǎng)殖类(lèi)上市(shì)公司公布一季报显示其经营数据纷纷(fēn)亏损，若猪价长期(qī)维持低迷，养殖企业超预期去产能将(jiāng)对(duì)行业的发展不(bù)利，容(róng)易导致(zhì)猪(zhū)价的大起大(dà)落。在这个节点，国家发改委宣布(bù)收储，可以(yǐ)看(kàn)出国家对生猪(zhū)养殖行业健(jiàn)康发展的重(zhòng)视与呵(hē)护，有助于提(tí)振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放下，本(běn)周五生猪期货盘(pán)面(miàn)随(suí)即作出反应走多。从收储(chǔ)本身看，不会带来实质性生猪需求的增长(zhǎng)。不过，倘若收储(chǔ)调控长期(qī)密集执行(xíng)，叠加二育等利多因素共(gòng)振，或会给市场(chǎng)带来(lái)比(bǐ)较明显的利多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者，因(yīn)生猪(zhū)终(zhōng)端需(xū)求缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，短期内猪价或延续低位区间振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　具体从生猪需求端看(kàn)，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠宰数(shù)据，每年5月宰量均(jūn)有不(bù)同程(chéng)度的提(tí)升，但也(yě)非猪肉季节性消(xiāo)费旺季(jì)。

　　从供给端看，据国家统计局最(zuì)新数据，截至今年一季度，全国生猪(zhū)出栏(lán)1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏(lán)量处于近五年同期高位水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿(yì)头，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一季度生(shēng)猪存栏(lán)环比出现下跌，但同比依旧(jiù)增(zēng)长(zhǎng)，并处(chù)于近9年同(tóng)期(qī)相对(duì)高位(wèi)。

　　此外(wài)从生(shēng)猪产能变化来看(kàn)，尉(wèi)秀表示(shì)，据农业(yè)部监测，2023开(kāi)年以来(lái)，国内能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏已连(lián)续三个月(yuè)下降，但下降幅度相当有(yǒu)限，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全国能繁(fán)母猪存(cún)栏量为4305万头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同(tóng)期(qī)增加(jiā)2.90％，依然(rán)高(gāo)于(yú)4100万头的正常产能调控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三方机(jī)构数(shù)据，国内能(néng)繁母猪存栏自2022年(nián)11月开始下滑，已经连续(xù)5个月下(xià)滑，累(lèi)计下(xià)降幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环(huán)比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不(bù)同口径的统(tǒng)计数据(jù)可以看(kàn)出，生猪产能有继续回调走(zǒu)势，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下产能基(jī)础依旧(jiù)稳(wěn)固，生猪供应充盈，并没有出现(xiàn)能够(gòu)驱动周期上(shàng)行趋势的力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴随着(zhe)猪价再次阶(jiē)段性走低(dī)，二育补栏或会再次进场，带动(dòng)猪(zhū)价走高；但今年二次育肥进(jìn)出(chū)场节奏(zòu)切换加快，需(xū)关注进出场节(jié)奏(zòu)对猪价(jià)的带动。此(cǐ)外(wài)受冬季猪病等影响，今年2-3月有比(bǐ)较明显的(de)小(xiǎo)体重猪(zhū)急抛，出栏(lán)量的提前透支将(jiāng)在6月(yuè)前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的利多(duō)影响或许在(zài)5月份有体现。总的来看，5月猪(zhū)价价(jià)格(gé)重心或高于4月，建议继续(xù)重(zhòng)点关注(zhù)二次育肥(féi)、冻品入(rù)库及收(shōu)储带来的情绪面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　方正中期饲料(liào)养殖板块研究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整体(tǐ)屠(tú)宰量仍维(wéi)持高位，并高(gāo)于(yú)去年(nián)同(tóng)期(qī)水平，出栏体重虽(suī)有连续回(huí)落，但绝对体(tǐ)重仍在120kg以上(shàng)，反映(yìng)上游大猪仍(réng)在释放(fàng)之中，二育增(zēng)加导致大猪(zhū)仍有阶(jiē)段性出栏压力。尤(yóu)其去年6月份以(yǐ)来能繁(fán)母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可能(néng)继续保持惯性增涨。但今(jīn)年二季度开(kāi)始(shǐ)生(shēng)猪市场将逐(zhú)步过(guò)度(dù)至(zhì)季节(jié)性(xìng)旺(wàng)季，因此(cǐ)生猪近端(duān)现货(huò)价格大概率已在慢慢接(jiē)近底部(bù)。

　　中长期(qī)来看，尉秀表(biǎo)示，下半年是(shì)生(shēng)猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调减在(zài)下(xià)半年(nián)会(huì)有一定程度的(de)体(tǐ)现，价格重心或高于上半年，2023年全年猪价的(de)高(gāo)点有望在下半(bàn)年形成。

　　“我们认为(wèi)，上半年(nián)生(shēng)猪供(gōng)应压力最大(dà)的时(shí)间点有望逐(zhú)步过去，叠加(jiā)经济(jì)复苏、非瘟带来仔猪存栏(lán)的损失以(yǐ)及猪(zhū)肉收储，消费(fèi)端恢复后下方现货价格(gé)空(kōng)间有限并有望反弹。但考虑到(dào)2022下半年生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)利润偏(piān)高，能繁(fán)母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应(yīng)有望逐步(bù)增(zēng)加(jiā)，全年猪(zhū)价重心仍(réng)将低(dī)于2022年(nián)，交易(yì)节(jié)奏的把握将(jiāng)更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长(zhǎng)期投资者(zhě)可以在养猪(zhū)成(chéng)本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另(lìng)外(wài)等反弹后逢高(gāo)空(kōng)2309合约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合(hé)约(yuē)期现(xiàn)已在逐步回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺季升水扩(kuò)大，由于生猪期价目前整(zhěng)体估(gū)值不(bù)高，后续在收储加持(chí)下，期价存在继续往上修复的(de)空(kōng)间(jiān)。建议投资者在交易上可从单边转为(wèi)观望，边际(jì)上警(jǐng)惕饲料养(yǎng)殖板(bǎn)块集体估值(zhí)下移带来(lái)的系(xì)统(tǒng)性(xìng)风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织