“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于(yú)去(qù)年低基(jī)数原因(yīn)，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明(mín柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹g)显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去(qù)评(píng)估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲(bē柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹i)观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出(chū)口的(de)数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言(yán)中国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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