分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从(cóng)风险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的(de)基金管理人(rén)提出了更(gèng)为(wèi)严格审慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益的(de)投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大(dà)或(huò)者投(tóu)资者(zhě)人数(shù)较多、与其他金(jīn)融(róng)机不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语(jī)构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性(xìng)较强，如(rú)发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利(lì)影响的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基(jī)金管理人(rén)应当(dāng)在10个工(gōng)作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金份额持有人数(shù)量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定的符(fú)合重要货币市场基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝货币(bì)、易方达(dá)易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货(huò)币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表(biǎo)示(shì)，《暂行规(guī)定》实(shí)施(shī)后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或(huò)者投资(zī)者(zhě)数量大于5000万个的(de)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)，监管(guǎn)要求更加严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处(chù)置机(jī)制(zhì)。这(zhè)将促(cù)使基金公(gōng)司更(gèng)加注(zhù)重风险管理和产品合规性，提高产品的(de)透明度和(hé)稳定性(xìng)，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相承，都是(shì)为(wèi)了提升(shēng)资管机构的(de)风险管理能力，实(shí)现风险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全(quán)产生(shēng)不利影响。在提升风控(kòng)水平的前(qián)提下，引导高(gāo)收(shōu)益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步(bù)落地(dì)，回(huí)归本源(yuán)的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)迎来发(fā)展良(liáng)机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了重要货币市场基(jī)金的附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确(què)保自(zì)身投资(zī)研(yán)究、人员配备、系统运(yùn)营(yíng)、客(kè)户服务(wù)、风(fēng)险管(guǎn)理与危(wēi)机应(yīng)对等方(fāng)面(miàn)的能力水平与重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人(rén)员的考核评价(jià)、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的投资运作指标方面(miàn)，也需(xū)要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托管(guǎn)人资格(gé)的(de)同(tóng)一商业银行(xíng)发(fā)行的金(jīn)融工具占(zhàn)基(jī)金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投(tóu)资于(yú)流动性受限(xiàn)资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确(què)认大额申(shēn)购申请，避(bì)免出现接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持(chí)有(yǒu)份额超过基(jī)金(jīn)总份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方(fāng)面(miàn)， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货币市场基金(jīn)规(guī)模较大、投(tóu)资者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事件时，可能(néng)会对金融市场的流动性(xìng)安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定(dìng)》无论是从考核(hé)机制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都(dōu)是为了更(gèng)高流(liú)动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流(liú)动性风险的能(néng)力将(jiāng)进一步(bù)提(tí)升(shēng)，将有效防止出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场基金类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的风(fēng)险防控和监(jiān)督管理(lǐ)机制方面，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出(chū)了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，基金管理人应当综合(hé)评(píng)估(gū)重要货币市场基(jī)金各类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体共同制定(dìng)合理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案(àn)应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追求高收益的(de)投(tóu)资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致一些货币基金(jīn)规模(mó)较小的(de)产(chǎn)品退出市(shì)场，投资者需要(yào)注(zhù)意选择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品，货币市(shì)场基金具有着投(tóu)资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模(mó)较(jiào)大的货(huò)币规模基金如出现风险不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语事件，或将对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求(qiú)，有利于保护投资者利益(yì)。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，货(huò)币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度将有提(tí)升，未来(lái)是否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是(shì)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)考量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了(le)要(yào)求(qiú)。

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