近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地(dì)震(zhèn)。曝光的(de)网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调(diào)侃式的(de)比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰(qià)当言论引发的(de)风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资(zī)本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括(kuò)文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的(de)发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的(de)脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到(dào)商机并押(yā)宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板日(rì)报》记者(zhě)整理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信(xìn)息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得(dé)到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本(běn)数(shù)千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资(zī)的(de)B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文(wén)化最为(wèi)青睐(lài)，8轮融资(zī)中(zhōng)一(yī)共(gòng)投了4次，游族(zú)网(wǎng)络(luò)更(gèng)是(shì)笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化(huà)走向(xiàng)扩(kuò)张的(de)关键一子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间(jiān)。此外(wài)戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投(tóu)资的企业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今存(cún)续的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控(kòng)股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或(huò)许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对(duì)《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化(huà)做的很早，成绩也(yě)很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于(yú)这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的(de)就是一(yī)种针砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认为(wèi)，出于(yú)节(jié)目效果(guǒ)可能需要(yào)张狂和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合(hé)下脱口秀(xiù)中(zhōng)的(de)开玩笑也(yě)要(yào)注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军形(xíng)象等严(yán)肃话题(tí)，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可(kě)能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司为第(dì)三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出(chū)品(pǐn)，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长(zhǎng)视(shì)频(pín)节目，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年(nián)以上的(de)发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国内(nèi)的发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门(mén)综艺频频(pín)占(zhàn)据收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得融(róng)资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了(le)单立(lì)人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独(dú)大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不(bù)匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业(yè)发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升(s戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时hēng)期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道(dào)？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨(zī)询创始人高承远对(duì)《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但在(zài)资(zī)本市场并不吃香。其(qí)核(hé)心原因(yīn)在于，资本的(de)投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀行业却(què)具(jù)有(yǒu)巨大(dà)的不确定性和(hé)不可(kě)复制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中(zhōng)的(de)其余(yú)行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游(yóu)戏(xì)等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而(ér)非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠故事起家(jiā)的，但(dàn)这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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