随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。九龙司是哪里？

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在(zài)今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数(shù)是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给出(chū)大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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