财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人(rén)工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机(jī)和(hé)通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一(yī)不拘于时句式类型，不拘于时句式还原季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报(bào)中也(yě)提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模(mó)型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证(zhèng)实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受(shòu)财联社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很难(nán不拘于时句式类型，不拘于时句式还原)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来(lái)走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不(bù)适合(hé)在这个位置(zhì)上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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