“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据(jù)公(gōng)布(bù)后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合(hé)约定价(jià)显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨831143是什么意思近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指(zhǐ)数连续(xù)两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一(yī)季报(bào)公布(bù)次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周(zhōu)来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元(yuán)和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务(wù)行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预(yù)计(jì)会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核(hé)心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注(zhù)后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步(bù)削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员(yuán)国(guó)之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不(bù)过(guò)这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原油(yóu)，交(jiāo)易员(yuá831143是什么意思n)永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(bù)减(jiǎn)产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六(liù)个(gè)月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因为(wèi)不想，而(ér)是因为(wèi)目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人(rén)明确表示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将不会出席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰(lán)已经做好了(le)加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在(zài)奥斯(sī)陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国(guó)不认(rèn)为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层(céng)面来(lái)看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出(chū)现(xiàn)的(de)美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在(zài)美联(lián)储(chǔ)本月会(huì)议(yì)或(huò)暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价(jià)格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续(xù)多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略意义大于(yú)经济(jì)意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物(wù)资(zī)。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但(dàn)要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程(chéng)会非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入(rù)季(jì)节性(xìng)的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端将逐步(bù)恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数(shù)据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因(yīn)此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性(xìng)尚(shàng)可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据(jù)还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上(shàng)限问题等(děng)。看(kàn)向下(xià)半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年(nián)好(hǎo)，比如(rú)美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观(guān)因素(sù)波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素(sù)，随(suí)着(zhe)各(gè)产区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示(shì)，在供(gōng)给端没有天(tiān)气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难(nán)有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市(shì)场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺(cì)激(jī)有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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