随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金(jīn)配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年(nián)末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地产和新(xīn)能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继续超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀(huái)在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行(x你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的íng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时(shí)适度降低(dī)价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不(bù)断增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金和(hé)股票，未(wèi)来(lái)计(jì)划视相关板(bǎn)块的(de)估(gū)值水平(píng)变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策(cè)略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为(wèi)调整配(pèi)置主要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高(gāo)板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持(chí)超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济数据(jù)真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复(fù)是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各(gè)个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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