财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电影(yǐng)，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团(tuán)队对新(xīn)能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一(yī)季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的(de)应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关(guān)注(zhù)应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI美女脱了个精光露出奶囗和尿囗现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标(biā美女脱了个精光露出奶囗和尿囗o)2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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