国内“五一”假期来(lái)了，但海外(wài)市场风(fēng)险(xiǎn)依旧不容忽视(shì)。在美国多(duō)项(xiàng)重要经济数据出炉后，美联储也将(jiāng)召开(kāi)5月(yuè)议息会议(yì)，市场普遍预(yù)期将继续(xù)加息(xī)25BP。在利(lì)好(hǎo)利空消息交(jiāo)织下，节后(hòu)市场(chǎng)走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银行股价已(yǐ)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表累计下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国第一共和(hé)银行的(de)股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度腰(yāo)斩，且多次(cì)触发停牌，原因是达成(chéng)救(jiù)助协议以维持该银行运营(yíng)的希望在变得渺茫(máng)。该股(gǔ)今年(nián)已下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有可能会被美国联邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共(gòng)和银行(xíng)公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行股价在接下来的两天内(nèi)下跌超过60％，创下历史新低。目前(qián)包(bāo)括来自美国(guó)联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和美联储的官员正在与其他银行进(jìn)行协调会议，为第(dì)一共和银(yín)行制定(dìng)救助计划。

　　美联储(chǔ)反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻(xún)求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月(yuè)28日公布的内部审查报告中(zhōng)，美(měi)联储承认，对(duì)于(yú)上月(yuè)硅谷银行的倒闭案(àn)，美联(lián)储(chǔ)难(nán)辞其咎，倒闭既源(yuán)于该行(xíng)自身风险(xiǎn)管理薄弱(ruò)，也和美(měi)联储的审查督导(dǎo)行动(dòng)拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查(chá)员未能采取有力行动解决硅谷银行越来越多的问(wèn)题。美联(lián)储负责金(jīn)融业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中称，审查员未能充分认识(shí)到，随着硅谷银行的(de)规(guī)模扩大、复杂性(xìng)增加，该行变得有多么不(bù)堪一(yī)击。他们的(de)确发现了风险，却(què)没(méi)有采(cǎi)取(qǔ)足够的措施(shī)，保证该(gāi)行足够迅(xùn)速地(dì)解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银(yín)行倒闭有四(sì)大成因，其中三点都和美联储监(jiān)管(guǎn)不力有(yǒu)关。他(tā)说，美(měi)联储监管者的(de)错误部分(fēn)源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中等银行(xíng)的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联储的监管(guǎn)变得更宽(kuān)松。这些变化体(tǐ)现在降低标准、增加复杂性(xìng)，以(yǐ)及监管方式(shì)不(bù)够自信果断，它们(men)阻(zǔ)碍了有效的监(jiān)管。

　　美联(lián)储认为(wèi)，其银行业审查员(yuán)已经确(què)定了(le)硅谷银行存在导致(zhì)其倒(dào)闭的一大问(wèn)题——利率相(xiāng)关风险，但(dàn)美联储自身的流程“过于(yú)审慎(shèn)”，侧重在采取行动以前累积过多的(de)证(zhèng)据。

　　美(měi)联储的数据(jù)显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构的公开审(shěn)查报告或警告，数量是其他(tā)银行的三倍。报(bào)告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些(xiē)年美联储忽视(shì)了(le)范围更广的问题，比(bǐ)如(rú)该行(xíng)多年(nián)来(lái)一(yī)直突破(pò)内部风险限(xiàn)制(zhì)，其采用的(de)流动(dòng)性指标(biāo)却(què)显示，存(cún)款基础稳(wěn)定(dìng)，其利率相关风险(xiǎn)还(hái)被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透(tòu)露，美联(lián)储将重新审(shěn)查，适用于资(zī)产超过千亿美元银行的一系列规定，包括压力测(cè)试(shì)和流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎(zěn)样监督(dū)和监(jiān)管(guǎn)一家银行对利率流动性风险的(de)风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范围(wéi)更广泛的银行强化适用的标(biāo)准(zhǔn)，联储应考虑，让(ràng)更(gèng)大范围的银(yín)行适用标准(zhǔn)和(hé)的流动(dòng)性规定。他呼吁(xū)，重新评估，对于(yú)超过25万美元联邦保险(xiǎn)上限(xiàn)的银行存款，监管(guǎn)方(fāng)的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到(dào)可出售证券(quàn)的未(wèi)实现损益，以便让银行(xíng)的(de)资本要(yào)求更好地匹配其财务(wù)状(zhuàng)况和风险。他暗(àn)示，对资本规(guī)划和风险管(guǎn)理不(bù)足的公司(sī)，美联储可(kě)能增加资本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)和(hé)佛罗(luó)里(lǐ)达(dá)州重大灾难声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当地时间4月28日的(de)声明(míng)，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他(tā)下(xià)令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的地区(qū)提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下(xià)令为4月12日(rì)至4月14日期间受严(yán)重(zhòng)风暴影响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资金可在成本(běn)分担的(de)基础(chǔ)上提供给州(zhōu)政府和符(fú)合条件的地方政(zhèng)府(fǔ)以及某(mǒu)些(xiē)私人非营利组织，用于(yú)受灾害影响(xiǎng)地(dì)区的(de)应急(jí)和修(xiū)复工作(zuò)。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央(yāng)视(shì)新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委(wěi)员会执行(xíng)副主(zhǔ)席东布罗夫斯基(jī)斯(sī)对外宣(xuān)布(bù)，欧(ōu)委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采取行动解(jiě)决欧盟成员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具(jù)体措(cuò)施包括推(tuī)动(dòng)波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤(chè)回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面(miàn)对(duì)小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品(pǐn)实施保障(zhàng)措施。为5个受影响的成员国(guó)农民(mín)提供1亿(yì)欧元的一揽子支(zhī)持(chí)。此外(wài)，欧盟(méng)将继续推进包括葵花籽油等产品的(de)倾销调查。欧(ōu)盟将进(jìn)一步确保乌克兰农产品通过欧(ōu)盟通(tōng)道(dào)出口(kǒu)到其(qí)他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依(yī)旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布的数据显示，美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)环比(bǐ)上涨0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期(qī)及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公(gōng)布(bù)的数(shù)据(jù)再度(dù)印证(zhèng)了(le)美国通胀的居高不下，这加大了(le)美联储5月再(zài)次(cì)加息的可能(néng)性。报告(gào)公布后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅下(xià)跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可(kě)能性(xìng)约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美国宏(hóng)观经济数据显(xiǎn)示，美国一季(jì)度GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的(de)2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的(de)一(yī)季度核心PCE物(wù)价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析师张(zhāng)晨向(xiàng)期货日报(bào)记者表示(shì)，上述数据(jù)显示出美国经(jīng)济放缓但通胀水平(píng)依(yī)旧高企的滞胀特征。不过(guò)，从(cóng)美国GDP折年(nián)数(shù)同比数(shù)据来看，他认为一季(jì)度(dù)1.6％的增速较去年四季度0.9％的(de)增速出现明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据(jù)超预期(qī)放缓，坐实了市(shì)场对于美国经济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑(lǜ)，再加(jiā)上目前(qián)欧美银行信用危机的(de)尾部效(xiào)应持续存(cún)在，金融不稳定叠加经济景(jǐng)气(qì)下滑，一定程度上削弱了(le)美联储货(huò)币政(zhèng)策的紧缩预期(qī)，同时增加了下半年美联(lián)储降息的预期。”中信建(jiàn)投(tóu)期货宏观贵金属分(fēn)析师(shī)罗(luó)亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映核心个人消费(fèi)支出在(zài)内的一季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周(zhōu)五晚间公布(bù)的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不(bù)存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响的是年(nián)中(zhōng)美(měi)联储(chǔ)的(de)政策变化(huà)。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此(cǐ)次会议还需(xū)关(guān)注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵金属(shǔ)分析师吴(wú)梓杰认为，当前美联储货币(bì)政(zhèng)策面临(lín)抑制通(tōng)胀以(yǐ)及宏(hóng)观审(shěn)慎两难(nán)的抉(jué)择(zé)。随着此前(qián)银行业危机(jī)的爆发以及一季度经济的回落，美国当前(qián)经济(jì)的脆(cuì)弱(ruò)性以(yǐ)及下行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预(yù)期，显示出核(hé)心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于美联储来说(shuō)，这意(yì)味着进行政(zhèng)策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍威尔表态或将更(gèng)加注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且对未来加息的态度或将更加(jiā)谨慎(shèn)。

　　张晨认为(wèi)，目前(qián)市场已经对美(měi)联储5月加息25BP作出了(le)充(chōng)分(fēn)的(de)计(jì)价。鉴于此次会议(yì)并(bìng)无最新点阵图和经(jīng)济展望公布(bù)，因此会议重(zhòng)点(diǎn)在于利率决议声明(míng)及(jí)鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面，可重点观(guān)察措辞调整(zhěng)变化(huà)情况(kuàng)，特别是能(néng)否出(chū)现(xiàn)“停止加息”相关(guān)暗示。而在(zài)会(huì)后的新(xīn)闻发布(bù)会上，需要重点关注鲍威(wēi)尔对于经济(jì)与通胀前景、后续货币(bì)政策以及(jí)银行业危机引(yǐn)发(fā)的信贷收缩等方面(miàn)的观点论述。特(tè)别(bié)是如果出现“停止加(jiā)息”等明(míng)显(xiǎn)鸽派暗示(shì)，则无论(lùn)对(duì)于(yú)商品市(shì)场还是权益市场而(ér)言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美(měi)联(lián)储会议(yì)需要关注三个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联(lián)储是否(fǒu)会透(tòu)露其愿(yuàn)意容忍更高(gāo)水平的通胀；二(èr)是美(měi)联储对于目前金融以及经济风险的判(pàn)断，到底是短期(qī)风险还是长(zhǎng)期风险；三是(shì)美联储未来的货币政策(cè)预期，比如是否透露下(xià)半(bàn)年将降息或(huò)者(zhě)不降息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依然偏(piān)鹰派，则预期风(fēng)险资产将继续回调，美债利率曲(qū)线会(huì)加深倒挂的程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果美联储(chǔ)偏鸽(gē)派(pài)，那市场风险偏好(hǎo)会(huì)再(zài)度(dù)上升(shēng)，美元(yuán)指数预计(jì)显著(zhù)下行(xíng)，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市(shì)场(chǎng)对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加息结果不会(huì)引起市场较(jiào)大波动，但是对于6月(yuè)及以后(hòu)偏鹰(yīng)的政策预期(qī)交易依旧(jiù)不足。因此，他认为本(běn)次会(huì)议(yì)上需要重(zhòng)点关注美联储(chǔ)声明(míng)以及鲍(bào)威尔在(zài)记者(zhě)会(huì)上对未来政策(cè)路径的展望。“尤其是(shì)如果美(měi)联储意(yì)外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则(zé)市场(chǎng)或(huò)将面(miàn)临较大(dà)的冲击，相关(guān)风(fēng)险资产(chǎn)有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金属行(xíng)情(qíng)则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来(lái)，欧美银(yín)行业风险事(shì)件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市(shì)场对于美联储货(huò)币政策迅速转向的乐观预期出现一(yī)定修正(zhèng)，贵金属市场(chǎng)出现(xiàn)高位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅(fú)度有(yǒu)限(xiàn)。

　　当下来看，他认为贵金属市场(chǎng)在利多、利(lì)空因素间来回拉扯(chě)。利多因素方面，美(měi)联储加息临近尾声(shēng)，对贵金属(shǔ)价格的压制边际(jì)减弱。同(tóng)时，美(měi)国经济前景(jǐng)黯淡，债务(wù)上限悬而未(wèi)决以(yǐ)及银行业风险事件余波反(fǎn)复，不(bù)断激发市(shì)场避险情绪。从更为宏观(guān)的角度来看(kàn)，全球“去美元化”方兴未艾，各国(guó)央(yāng)行强化(huà)黄(huáng)金(jīn)资产(chǎn)储(chǔ)备功(gōng)能，使得央行“购金(jīn)潮”经(jīng)久(jiǔ)不息。上述种(zhǒng)种因素均对贵金(jīn)属价(jià)格形成支撑(chēng)。

　　而利空因(yīn)素主(zhǔ)要(yào)是，市(shì)场和美(měi)联储(chǔ)对(duì)于后(hòu)续货(huò)币(bì)政策之间的预期差，以及美国经(jīng)济(jì)层面的韧性犹存。“特别是(shì)就业市(shì)场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业人数(shù)还(hái)是失业率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未(wèi)触及经(jīng)济衰退以及(jí)美联储货币(bì)政策转向(xiàng)的(de)阈值区间(jiān)，这极有可能造成通胀回归波折(zhé)反复，进而引发美联储货币政策前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联(lián)储议息会议落地(dì)后的一段时(shí)间内，市场仍然(rán)会延(yán)续上(shàng)述的(de)修正走势(shì)，美(měi)联(lián)储还需(xū)在更多(duō)数据指(zhǐ)引以及(jí)银行风险事件落(luò)地后，再(zài)相(xiāng)机作出(chū)政策调整，而(ér)在(zài)此之前预计仍会延续当前“走一步看一步(bù)”的决策(cè)思路(lù)。而市场对于(yú)年内降息的乐观预期的修(xiū)正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻(luó)辑有两(liǎng)条主线：一(yī)是(shì)美(měi)国经济(jì)是否会陷(xiàn)入(rù)衰退，二是全(quán)球贸易(yì)结算体(tǐ)系下美元的(de)趋势压力。“过去(qù)20年，贵(guì)金(jīn)属价格主要锚定的是美债实际利率(lǜ)的变化(huà)，但(dàn)是最(zuì)近这种(zhǒng)联系正(zhèng)在脱钩(gōu)，央行购(gòu)金以(yǐ)及美元结(jié)算(suàn)体系(xì)的变化使得贵金属(shǔ)获(huò)得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多头(tóu)驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近期(qī)的(de)表现也是易涨难(nán)跌。从资产配置的角度来(lái)看，仍(réng)推荐将贵(guì)金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现出(chū)了一定程(chéng)度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示(shì)，一方(fāng)面，美国经济下行以及欧美(měi)银(yín)行业风(fēng)险带来(lái)的(de)避(bì)险情绪对贵金属价格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国通(tōng)胀高位带来的加息(xī)预测，未能对贵金(jīn)属(shǔ)形成有(yǒu)力的回落压(yā)力。因此，他预计(jì)贵金属(shǔ)市(shì)场整体仍以高位振荡(dàng)为(wèi)主，在(zài)基准假设下，贵(guì)金属交易主线(xiàn)将回归(guī)通(tōng)胀逻辑。他认为，当前(qián)市(s上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表hì)场对于美联储(chǔ)降息(xī)的预(yù)期仍大幅领(lǐng)先美联(lián)储的官(guān)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表方预期，预计在高通胀(zhàng)压力(lì)下，市场对(duì)降(jiàng)息预期的修正或将带来金银价格的进一步(bù)回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还须警惕(tì)海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示(shì)，近期(qī)宏观市场关(guān)键数据较(jiào)多，导(dǎo)致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基(jī)本(běn)面因素也多空交织，海外市(shì)场容易出现巨幅波动。同(tóng)时，国内(nèi)“五(wǔ)一”假期(qī)结束(shù)后，市场将直面美(měi)联储5月利率决(jué)议(yì)落(luò)地，他预计美联(lián)储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储议息会议等(děng)重要事件，加之银行业危机及债务(wù)上(shàng)限问题(tí)悬而未决，投(tóu)资(zī)者要(yào)防止(zhǐ)过分押注(zhù)引发的风险。假期后可(kě)关注贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢(féng)低布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也表示，由于国内(nèi)“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联(lián)储(chǔ)会议(yì)这一关键时间节点，投(tóu)资者若保留头寸过(guò)节，则(zé)要保持(chí)头寸(cùn)有足够安全(quán)边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节(jié)后贵金属或(huò)将迎来(lái)更加明确的方向性行情，可根据(jù)美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议(yì)给出的(de)指引，对贵金属进行相应布局。

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