金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发(fā)放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经(jīng)济(jì)发放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一(yī)季(jì)度的(de)爆发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结(jié)构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一季度(dù)透支(zhī)了(le)部(bù)分(fēn)银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波(bō)动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让(ràng)理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发(fā)行新tan1等于多少，tan1等于多少兀的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)tan1等于多少，tan1等于多少兀符合季节(jié)性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新(xīn)增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不(bù)排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位(wèi)。

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