5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币(bì)政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了(le)招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预(yù)计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与(yǔ)定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进(jìn)行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多(duō)是(shì)延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社(shè)融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地区地(dì)方债发(fā)行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方(fāng)面也(yě)代(dài)表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套(tào)政策继续激活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)实体经济复(fù)苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化定(dìng)价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银(yín)行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年(nián)12月金(jīn)融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无(wú)风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款(kuǎn)提升、消费(fèi)复(fù)苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其(qí)他固(gù)收类基(jī)金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存款和相当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用(yòng)利在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等(děng)级(jí)较低、支(zhī)取相对灵(líng)活(huó)的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm