大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接(jiē)管了(le)第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基位(wèi)于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显提(tí)升。以全(quán)A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预(yù)期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比(bǐ)白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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