财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减记无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的(de)委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议(yì)。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这(zhè)个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信(xìn)贷事小黄人名字分别叫什么(shì)件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的(de)数据(jù)并(bìng)未(wèi)区(qū)分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国S小黄人名字分别叫什么EC的(de)监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù小黄人名字分别叫什么)瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营(yíng)。

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